http://bankir.mybb.ru/ Новости Банков ru-ru Thu, 18 Aug 2011 16:05:03 +0400 MyBB/mybb.ru http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=105#p105 <p>В пятницу на валютном рынке случился переполох: в середине дня один из банков продал 80 млн долл., часть их которых ушла по 29 руб. при курсе 29,4 руб. По словам одного из казначеев, сделку совершил дилер или клиент банка из топ-10, и не исключил того, что это был Альфа-банк.</p> <p>В минувшую пятницу на валютном рынке ММВБ произошел курьезный случай. Дилер [Дилер] одной из компаний вместо того, чтобы совершать сделку по сложившейся цене в режиме «сегодня», которая находилась на уровне 29,4 руб. за долл., решил преподнести подарок участникам торгов и совершил в течение нескольких минут ряд продаж на уровне 29 руб. за долл. (минимальная сделка была зафиксирована на уровне 29,0047 руб.).</p> <p>Эти сделки вызвали переполох среди валютных трейдеров и стали в пятницу самой обсуждаемой темой. По словам одного из казначеев, сделку на 80 млн долл. точно совершил дилер или клиент банка из топ-10, и не исключил того, что им стал Альфа-банк. На вопрос РБК daily, действительно ли банк продавал доллары по 29 руб., в Альфа-банке ответили: «К сожалению, мы не можем прокомментировать вашу информацию».</p> <p>Опрошенные РБК daily казначеи говорят, что это скорее всего была алгоритмическая ошибка. По их словам, такое бывает нечасто, но вполне ожидаемо, так как на рынке все больше и больше торговых роботов. Трейдер другого банка также говорит, что это очень похоже на ошибку робота или же кто-то собрал весь «стакан», что эта операция не может быть системной сделкой. Еще один трейдер отметил, что эту ошибку стоит оценивать по средней цене от 29,4 до 29 руб., так как продажа происходила частями, согласно этим подсчетам, операция могла нанести продавцу ущерб в размере около 20 коп. на каждый проданный доллар — всего на 0,5 млн долл.</p> <p>Глава Московской международной валютной ассоциации Алексей Мамонтов говорит, что дилеры в пятницу тоже устают: раньше уже были случаи, когда они путали объемы с курсом или курс евро с курсом доллара.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 16:05:03 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=105#p105 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=104#p104 <p>В июле российские банки в два раза сократили объем средств, размещенных в ЦБ. В частности, объем депозитов в Банке России сократился более чем в три раза. Размещать деньги у регулятора сейчас невыгодно, говорят банкиры.</p> <p>Объем ликвидности, сосредоточенной в ЦБ, продолжает сокращаться. Весь объем размещенных банками средств у регулятора за июль сократился вдвое. Объем денег на депозитах с 1 июля по 1 августа уменьшился в 3,3 раза, с 486,6 млрд руб. до 145,7 млрд руб., объем средств на корсчетах снизился с 786,5 млрд руб. до 710,4 млрд руб.</p> <p>Размещать деньги [деньги] в Банке России в прошлом месяце было невыгодно, считает директор департамента по управлению активами и пассивами ЮниКредит Банка Дмитрий Спрысков. «Раньше ЦБ давал по депозитам 3,5%, ставки на МБК были около 3,75% — разница несущественна. Однако в июле на межбанковском рынке ставки достигали 4,5%, поэтому средства из ЦБ забирались и шли на межбанк», — говорит г-н Спрысков. Он отмечает, что в пятницу ставка Mosprime overnight равнялась 3,83%, что не сильно отличается от доходности депозитов в ЦБ. «В августе мы вряд ли увидим внушительный отток денег из Банка России», — полагает г-н Спрысков.</p> <p>Уменьшение объема средств в ЦБ взаимосвязано с оттоком капитала из страны, считает глава казначейства одного из банков топ-10: «Сейчас заимствовать за рубежом дешевле, чем внутри страны. В связи с этим банки забирают средства с депозитов и корсчетов, чтобы расплатиться с зарубежными долгами, а затем привлечь необходимый объем заимствований в России».</p> <p>Как свидетельствует статистика ЦБ, за июль совокупные активы банковского сектора увеличились на 1,2%, объем кредитного портфеля без МБК вырос на 2,5% (рост корпоративного портфеля составил 2%, розничного — 4,4%). Также ЦБ зафиксировал возобновление роста вложений в ценные бумаги: если в июне объем таких инвестиций уменьшился, то в июле вырос на 2,2%.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 16:03:55 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=104#p104 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=103#p103 <p>Инвесторы в акции на этой неделе надеются на штиль после двух недель волнений, ставших худшими для фондового рынка за два с половиной года.</p> <p>Оставив позади снижение кредитного рейтинга США, инвесторы сосредоточатся на макроэкономической статистике и сигналах о способности регуляторов Европы сдержать долговой кризис еврозоны.</p> <p>Паника на рынках на прошлой неделе ознаменовалась резким падением котировок, а затем и сильным подъемом при рекордных с октября 2008 года объемах торгов.</p> <p>Хотя инвесторы по-прежнему не видят дна в распродаже, которая привела к падению индикативного индекса широкого рынка Standard &amp; Poor’s на 12,4 процента с 22 июля, фондовые индикаторы росли в четверг и в пятницу, а волатильность снизилась.</p> <p>Двухдневное ралли S&amp;P 500 предвещает спокойную неделю, особенно если экономическая статистика покажет, что США не стоят на грани падения в рецессию, считают стратеги.</p> <p>«Каждая порция данных, которая покажет, что экономика не впадает в рецессию, будет основанием для смягчения волнений в ближайшие недели», — сказал старший экономист Rockwell Global Capital Питер Кардильо.</p> <p>Хотя котировки Уолл-стрит выросли в пятницу, за неделю рынок снизился. Индекс Dow потерял 1,5 процента, Nasdaq сократился на 1 процент. S&amp;P 500 сокращался 11 дней из последних 15 и за три недели снизился на 12,4 процента.</p> <p>Среди ожидаемой статистики — данные о рынке жилья и перерабатывающей промышленности, включая продажи домов и доклады Федеральных резервных банков Нью-Йорка и Филадельфии.</p> <p>На этой неделе также ожидаются квартальные отчеты крупных ритейлеров, включая Wal-Mart Stores, которая отчитается во вторник.</p> <p>Помимо опасений по поводу темпов роста экономики США, инвесторов заботит долговой кризис Европы. Участники рынка акций ждут во вторник встречи президента Франции Николя Саркози с канцлером Германии Ангелой Меркель, которые обсудят меры действенного противостояния кризису.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 16:03:39 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=103#p103 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=102#p102 <p>Fitch повысило рейтинг дефолта эмитента НОМОС-Банка, но обратило внимание на значительные риски банка по сделкам обратного репо и увеличение объемов кредитования связанных сторон. Последний показатель у НОМОС-Банка даже выше, чем у испытывающего трудности Банка Москвы, отмечают эксперты.</p> <p>В пятницу рейтинговое агентство Fitch повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента НОМОС-Банка с уровня BB- до BB, прогноз стабильный. Как сообщили в агентстве, на уровень оценки повлияли, в частности, поддержка банка со стороны ключевых акционеров — групп ИСТ и PPF — в период кризиса и повышение гибкости капитала после проведения банком IPO.</p> <p>При этом аналитики Fitch обращают внимание на значительные рыночные риски НОМОС-Банка, связанные с существенным финансированием сделок обратного репо, часть которых носит долгосрочный характер (12% от объема кредитного портфеля, по данным Fitch). В НОМОС-Банке РБК daily сообщили, что не считают сделки рискованными, так как они обеспечены высоколиквидными бумагами. Сделки обратного репо предполагают кредитование под ценные бумаги, и, в случае если заемщик не вернет деньги [деньги] , а рынок будет падать, банку придется списывать в убыток просевшие по стоимости бумаги при переоценке портфеля.</p> <p>Однако убытки НОМОС-Банк может понести не только из-за сделок обратного репо. Как отмечают аналитики Fitch, активы банка [активы банка] включают высокие риски по Белоруссии и белорусским банкам. В самом НОМОС-Банке не стали пояснять, какие активы он имеет в Белоруссии и кредитовал ли белорусские банки.</p> <p>Кроме того, в Fitch обращают внимание на то, что в НОМОС-Банке в последнее время увеличилось кредитование, основанное на взаимоотношениях акционеров и менеджмента банка и связанных сторон, выросло также инвестиционное кредитование. По состоянию на первый квартал объем кредитов связанным сторонам у НОМОС-Банка составлял 28 млрд руб. (48% основной части собственных средств банка), сообщает Fitch. Еще порядка 30 млрд руб. (51% основной части собственных средств), по информации агентства, некоторым образом связаны с активами и бизнес-партнерами группы ИСТ. В НОМОС-Банке про кредитование связанных сторон РБК daily сказали лишь, что «их обслуживание осуществляется на рыночных условиях».</p> <p>Кредитование связанных заемщиков является одним из самых болезненных моментов российского банковского рынка. По показателям концентрации крупных рисков, в том числе на связанные стороны, лидерами являются банк «Санкт-Петербург», Газпромбанк и Связь-банк, отмечает заместитель генерального директора рейтингового агентства «Эксперт РА» Павел Самиев. «НОМОС-Банк находится в первой десятке по показателям концентрации крупных рисков и по доле связанных лиц. У него этот показатель даже выше, чем у Банка Москвы», — отметил г-н Самиев. В свое время президент банка ВТБ24 Михаил Задорнов отмечал, что по итогам проведенного due diligence Банка Москвы было установлено, что он состоял из двух банков: одного с работающими активами и второго — банка экс-президента Банка Москвы Андрея Бородина, через который выдавались кредиты связанным с ним компаниям.</p> <p>По оценкам Fitch, регулятивный показатель достаточности капитала НОМОС-Банка на самостоятельной основе (12,5% на конец июня 2011 года) существенно ниже показателя достаточности общего капитала по Базельскому соглашению, главным образом ввиду того, что инвестиция в Ханты-Мансийский банк в размере 12 млрд руб. вычитается из регулятивного капитала. НОМОС-Банк, возможно, будет стремиться вновь выйти на рынки акционерного капитала для финансирования покупки оставшихся 44% Ханты-Мансийского банка, которые должны быть проданы региональным правительством на аукционе, считают в Fitch.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 16:03:25 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=102#p102 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=101#p101 <p>Крупные банки возобновили выплату бонусов и рапортуют об увеличении вознаграждений топ-менеджеров. В пятницу размер выплат раскрыли Сбербанк, ВТБ и Альфа-банк.</p> <p>Безоговорочным лидером по щедрости среди этой тройки стал Альфа-банк: девять членов его правления в первом полугодии 2011 г. получили 1 млрд руб. вознаграждений (включая зарплату, премии, льготы, компенсации расходов и проч.), раскрыл банк в квартальном отчете по ценным бумагам. В 2010 г. доход всех членов правления составил 453 млн руб., говорится в отчете, а по итогам 2009 г. — 947,6 млн.</p> <p>В Альфа-банке отказались от комментариев. Ранее его представитель рассказывал, что во II квартале у банка традиционно подскакивают расходы на персонал, поскольку в это время в банке выплачиваются бонусы и индексируются зарплаты. Так было и в этом году. Всего банк потратил на персонал за полгода 2—2,5 млрд руб., говорилось в ответе банка на запрос «Ведомостей», и эти расходы стали одной из главных причин двукратного падения прибыли банка во II квартале.</p> <p>Бонусы получили не все топ-менеджеры «Альфы». В августе 2010 г. правление расширилось с 7 до 9 человек и годовые бонусы не были одинаковы, поделился сотрудник банка.</p> <p>Ничего удивительного в такой сумме вознаграждения нет, соглашается Игорь Шехтерман, управляющий партнер RosExpert. Вероятно, эта сумма включает в себя бонус по итогам 2010 г., допускает он.</p> <p>Сумму в 1 млрд руб., или почти 6% от чистой прибыли Альфа-банка, потраченных на вознаграждение правлению, управляющий партнер Morgan Hunt Матвей Горбачев считает агрессивной. И полагает, что это связано со значительным перевыполнением плана. В прошлом году банк заработал рекордную в своей истории прибыль в 17 млрд руб., а рентабельность его капитала составила 19,1%.</p> <p>Впервые с 2007 г. выплатил бонусы правлению ВТБ — так в пресс-службе объяснили то, что вознаграждение менеджеров увеличилось в 10 раз до 420 млн руб. «Это связано с рекордной прибылью в 2010 г. и уходом нескольких топ-менеджеров, получивших компенсационные выплаты», — рассказал представитель банка. В начале 2011 г. правление банка [правление банка] покинули Геннадий Солдатенков, Александр Ястриб и Владимир Татарчук.</p> <p>Увеличил выплаты в первом полугодии и Сбербанк — почти вдвое до 168,6 млн руб., говорится в его отчете. В банке комментировать это отказались. Кроме текущих премий у менеджеров банка есть квартальные и годовая, которые привязаны к прибыли банка, а она существенно выросла, объяснил сотрудник банка. Во II квартале менеджеры получили часть годовой премии, знает он.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 16:03:09 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=101#p101 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=100#p100 <p>Евро и доллар в понедельник обновили максимумы двух недель к швейцарскому франку в ожидании того, что Национальный банк Швейцарии может предпринять новые меры для ослабления валюты, и благодаря новому интересу к риску.</p> <p>Слухи о том, что швейцарский Центробанк привяжет франк к евро, укрепились после того, как местная газета SonntagsZeitung сообщила в воскресенье о планах регулятора задать ориентир на отметке чуть выше 1,10 франка за евро.</p> <p>Европейская валюта, опустившаяся на прошлой неделе до рекордно низкой отметки 1,0075 франка, в понедельник к 7.30 МСК прибавила более процента до 1,1285 франка после 1,1079 при закрытии торгов в Нью-Йорке в пятницу.</p> <p>Доллар вырос к швейцарской валюте до 0,7914 франка — максимума с 1 августа, по сравнению с 0,7771 в пятницу.</p> <p>Но аналитики Barclays Capital предупредили, что ожидания привязки франка к евро, вероятно, преувеличены, и ждут нового ралли франка на этой неделе, если рынки поменяют оценку вероятности привязки.</p> <p>«Мы по-прежнему ждем снижения франка в среднесрочной перспективе и согласны с ЦБ Швейцарии в том, что валюта сильно переоценена, но на этой неделе мы не ждем, что недавнее снижение в паре с евро продолжится», — сказал стратег Barclays Capital Пол Робинсон.</p> <p>Пользующаяся репутацией «тихой гавани» в периоды волнений на рынках, швейцарская валюта обновляла исторические максимумы к доллару и евро на фоне долговых кризисов США и еврозоны, подрывая ориентированную на экспорт экономику Швейцарии. В ответ ЦБ страны шокировал рынки сокращением ключевой ставки почти до нуля и пообещал бороться с сильным франком.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 16:02:48 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=100#p100 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=99#p99 <p>Шведская группа Nordea усилила контроль за российской «дочкой», увеличив число своих представителей в совете директоров Нордеа Банка. Такие изменения связаны с реструктуризацией бизнеса в рамках группы.</p> <p>Акционеры Нордеа Банка — российской «дочки» шведской группы Nordea — на внеочередном собрании переизбрали совет директоров, сообщил банк на сайте раскрытия информации, состав совета расширен с пяти до шести человек, вместо трех представителей Nordea в совет вошли четверо. Как пояснили «Ъ» в банке, изменения связаны с реструктуризацией бизнеса в рамках группы Nordea. «Подразделение New European Markets, куда российский бизнес прежде входил вместе с бизнесами в Польше и странах Балтии, было расформировано»,— рассказал председатель правления Нордеа Банка Игорь Буланцев. По его словам теперь Nordea группирует бизнес по другому принципу, и российский банк с исторически более развитым корпоративным направлением теперь относится к подразделению «Деятельность группы и другие направления бизнеса», а розничный банковский бизнес группы в Швеции, Норвегии, Финляндии, Польше и странах Балтии вошел в подразделение «Розничный бизнес».</p> <p>«Такое обособление российского бизнеса в структуре группы нетипично для рынка, обычно иностранные группы включают бизнес в нашей стране в блок Восточной Европы или развивающихся рынков,— рассуждает заместитель председателя правления Абсолют-банка Евгений Ретюнский.— Очевидно, Nordea скорректировала стратегию развития в России».</p> <p>Группа Nordea пришла на российский рынок в 2006 году, выкупив 100% Оргрэсбанка с коэффициентом около четырех капиталов. Согласно итогам первого полугодия 2011 года, Нордеа Банк занимал 23-е место по активам (195,5 млрд руб.) и 27-е место по капиталу (21,5 млрд руб.) среди российских банков.</p> <p>В кризис многие иностранные игроки на банковском рынке изменили модель развития в России. В декабре прошлого года Россию покинул испанский Santander, британский Barclays находится в финальной стадии переговоров по продаже своей российской «дочки», о которой было объявлено в середине февраля. В апреле британский банк HSBC официально объявил о закрытии розничного бизнеса в России. Нидерландский Rabobank попросту закрыл местную «дочку». Фактически модель развития бизнеса в России меняет также BNP Paribas (см. «Ъ» от 1 августа). Для Нордеа Банка реструктуризация в группе Nordea ничего не меняет, заявил «Ъ» Игорь Буланцев.</p> <p>«Нордеа Банк приносит примерно 2% от общей прибыли группы Nordea, однако это стабильный и самостоятельный бизнес, в отличие, например, от «дочки» Barclays, которая так и не вышла в прибыль»,— отмечает замдиректора департамента аудита ФБК Роман Кенигсберг. При этом по результатам первой половины 2011 года в отчетности Nordea указывается, что развитие в России осложняют два фактора — избыточная ликвидность [ликвидность] на рынке и усиление конкуренции со стороны госбанков, продолжает он. В первом полугодии активы банка [активы банка] сократились на 3% за счет сокращения корпоративного кредитного портфеля на 17% до 127 млрд руб., что не удалось компенсировать ростом розничного портфеля на 12%, до 12,8 млрд руб., подсчитывает господин Кенигсберг. «У нас было несколько крупных погашений, однако в последние месяцы мы восстановили положительную динамику»,— прокомментировал изменения в портфеле юрлиц господин Буланцев.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 16:02:31 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=99#p99 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=98#p98 <p>Шведская группа Nordea усилила контроль за российской «дочкой», увеличив число своих представителей в совете директоров Нордеа Банка. Такие изменения связаны с реструктуризацией бизнеса в рамках группы.</p> <p>Акционеры Нордеа Банка — российской «дочки» шведской группы Nordea — на внеочередном собрании переизбрали совет директоров, сообщил банк на сайте раскрытия информации, состав совета расширен с пяти до шести человек, вместо трех представителей Nordea в совет вошли четверо. Как пояснили «Ъ» в банке, изменения связаны с реструктуризацией бизнеса в рамках группы Nordea. «Подразделение New European Markets, куда российский бизнес прежде входил вместе с бизнесами в Польше и странах Балтии, было расформировано»,— рассказал председатель правления Нордеа Банка Игорь Буланцев. По его словам теперь Nordea группирует бизнес по другому принципу, и российский банк с исторически более развитым корпоративным направлением теперь относится к подразделению «Деятельность группы и другие направления бизнеса», а розничный банковский бизнес группы в Швеции, Норвегии, Финляндии, Польше и странах Балтии вошел в подразделение «Розничный бизнес».</p> <p>«Такое обособление российского бизнеса в структуре группы нетипично для рынка, обычно иностранные группы включают бизнес в нашей стране в блок Восточной Европы или развивающихся рынков,— рассуждает заместитель председателя правления Абсолют-банка Евгений Ретюнский.— Очевидно, Nordea скорректировала стратегию развития в России».</p> <p>Группа Nordea пришла на российский рынок в 2006 году, выкупив 100% Оргрэсбанка с коэффициентом около четырех капиталов. Согласно итогам первого полугодия 2011 года, Нордеа Банк занимал 23-е место по активам (195,5 млрд руб.) и 27-е место по капиталу (21,5 млрд руб.) среди российских банков.</p> <p>В кризис многие иностранные игроки на банковском рынке изменили модель развития в России. В декабре прошлого года Россию покинул испанский Santander, британский Barclays находится в финальной стадии переговоров по продаже своей российской «дочки», о которой было объявлено в середине февраля. В апреле британский банк HSBC официально объявил о закрытии розничного бизнеса в России. Нидерландский Rabobank попросту закрыл местную «дочку». Фактически модель развития бизнеса в России меняет также BNP Paribas (см. «Ъ» от 1 августа). Для Нордеа Банка реструктуризация в группе Nordea ничего не меняет, заявил «Ъ» Игорь Буланцев.</p> <p>«Нордеа Банк приносит примерно 2% от общей прибыли группы Nordea, однако это стабильный и самостоятельный бизнес, в отличие, например, от «дочки» Barclays, которая так и не вышла в прибыль»,— отмечает замдиректора департамента аудита ФБК Роман Кенигсберг. При этом по результатам первой половины 2011 года в отчетности Nordea указывается, что развитие в России осложняют два фактора — избыточная ликвидность [ликвидность] на рынке и усиление конкуренции со стороны госбанков, продолжает он. В первом полугодии активы банка [активы банка] сократились на 3% за счет сокращения корпоративного кредитного портфеля на 17% до 127 млрд руб., что не удалось компенсировать ростом розничного портфеля на 12%, до 12,8 млрд руб., подсчитывает господин Кенигсберг. «У нас было несколько крупных погашений, однако в последние месяцы мы восстановили положительную динамику»,— прокомментировал изменения в портфеле юрлиц господин Буланцев.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 16:01:03 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=98#p98 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=97#p97 <p>Ригу уже называют «Лондоном для бедных»: если раньше россияне приезжали сюда с ознакомительными визитами, то теперь они создают в Латвии полноценные «запасные аэродромы».</p> <p>Принято считать, что первым стимулом для привлечения россиян к прибалтийской стране стал ежегодный музыкальный конкурс «Новая волна», который уже десятый год проходит в курортном городе Юрмала и традиционно собирает акул делового мира со всего постсоветского пространства.</p> <p>«Новая волна» — очень масштабное мероприятие, это катализатор по привлечению россиян в Юрмалу, она собирает тут очень много состоятельных людей, которые готовы, например, покупать недвижимость», — сказал Русской службе Би-би-cи мэр Юрмалы Гатис Трукснис.</p> <p>Кроме «Новой волны» российских туристов в Латвии привлекает сравнительная дешевизна товаров и услуг, а также широкое распространение русского языка. В итоге получаем статистику: в первом квартале этого года количество российских туристов по сравнению с тем же периодом 2009 года выросло почти в 2,5 раза — с 14472 до 36723.</p> <p>Добавьте сюда прошлогодние подмосковные пожары, которые заставили зажиточных жителей российской столицы присмотреться к прибалтийским дачам, и упрощенную процедуру получения вида на жительство в Латвии на основании покупки недвижимости. В итоге россияне не просто едут сюда отдыхать, но уже покупают дома и квартиры. За последний год для получения вида на жительство иностранцы (около 80% из которых — граждане России) вложили в латвийскую недвижимость более 82 миллионов евро.</p> <p>Следующий этап — покупка бизнеса, которая, по словам экспертов, в этом году приобрела чуть ли не массовый характер. В итоге люди все чаще если не полностью перебираются из Москвы в Латвию, то по крайней мере перевозят сюда семьи и живут на два дома. С каждым годом таких переселенцев становится все больше.</p> <p>Лучше жить у моря</p> <p>Русскими в Латвии себя называют 27,4% жителей, однако процент русскоязычного населения гораздо больше. В стране есть и русские школы, и русские театры, и русские СМИ.</p> <p>Россиянину Александру Гафину, который еще три года назад жил в Москве и работал советником председателя правления Альфа-банка, а теперь живет в Риге и занимает должность в совете латвийского банка Rietumu, не мешают ни языковые войны, ни этнические перепалки, которые то и дело вспыхивают в СМИ.</p> <p>«Я к этому отношусь очень просто: когда мы приезжаем в Италию, то не просим, чтобы там все переводили не то что на русский, а даже на английский — мы находимся на территории суверенного государства. Даже наоборот, удивляюсь настойчивости русскоязычного населения, которое добивается придания русскому языку статуса государственного», — признается собеседник bbcrussian.com.</p> <p>На латышском Гафин не говорит и на курсы не ходит, но язык освоить старается — скорее, из уважения к стране, в которой проживает, нежели из соображений комфорта. «На бытовом уровне проблем с языком нет, тем более, что молодежь, как правило, говорит еще и на английском языке», — говорит Гафин.</p> <p>А вот разница в менталитете, по его словам, чувствуется, да и темп жизни после Москвы сильно замедлен. Тем не менее он отдает должное латвийским бизнесменам, их целеустремленности и методичности, да и местная бизнес-среда, по словам Гафина, не перестает радовать: меньше препон, проверок, бюрократии, да и с коррупцией борются достаточно эффективно.</p> <p>«В Латвии к россиянам относятся лояльно, к российскому бизнесу — с приветствием. Латвия заинтересована в том, чтобы деньги [деньги] шли в страну, и тут понимают, что придут они скорее с востока, чем с запада», — поясняет Гафин.</p> <p>Что касается того факта, что по столице Латвии ежегодно маршируют бывшие легионеры СС, а политики обсуждают вопрос оккупации, то это приезжему россиянину понять сложно. Однако, опять же, на бытовом уровне не мешает.</p> <p>«Я не приветствую эти шествия, но они отнюдь не оказывают такого влияния на общество, как о них трубят и говорят. Это, на самом деле, пощечина двусмысленной политике Брюсселя, который с одной стороны борется с проявлениями фашизма и нацизма, а с другой — не может сделать жесткое замечание правительству Латвии, чтобы запретить вот это вот. Мне, как человеку, это неприятно, но я бы эту проблему не раздувал», — говорит собеседник Би-би-си.</p> <p>Спасибо поправкам</p> <p>Несмотря на все это, принимать латвийское гражданство Гафин не собирается, а вот вид на жительство получить, все-таки, хотел бы. «У меня долгосрочная виза с правом работы. А вид на жительство мне не помешает хотя бы для того, чтобы избежать хождений по посольствам», — говорит россиянин.</p> <p>Для состоятельных иностранцев вид на жительство в Латвии стал доступнее в прошлом году, когда в силу вступили поправки к иммиграционному законодательству. Претендовать на него можно в трех случаях: если вы покупаете недвижимость минимум на 100 тысяч латов (200 тысяч долларов) в Риге или больших городах, вкладываете как минимум 25 тысяч латов в местную фирму или делаете субординированный вклад [вклад] в местном банке как минимум на 200 тысяч латов.</p> <p>Как рассказали Русской службе в Управлении по делам гражданства и миграции Латвии, за последний год страна получила 566 заявок на приобретение вида на жительство на основании этих поправок. 437 заявлений поступили от граждан России, на втором месте — Украина, на третьем — Казахстан. Общий объем инвестиций (недвижимость, банки, фирмы) составил 114,6 млн евро.</p> <p>Львиная доля таких заявок поступает от покупателей недвижимости, и, как правило, речь идет о курортной Юрмале. По словам владельца компании по торговле недвижимостью Real Estate Jurmala Игоря Данилевича, приток россиян и граждан СНГ здесь стал особенно ощутим за последние семь-восемь месяцев: «Да, иммиграционные поправки вступили в силу еще год назад, но любую лодку надо раскачать. Сначала россияне приезжают, смотрят, им тут все нравится — климат, еда, ментальность».</p> <p>По данным мэра Юрмалы Гатиса Труксниса, количество российских туристов в Юрмале за последний год увеличилось на 25—28%, годом ранее рост составил около 20%.</p> <p>Юрмала для богатых?</p> <p>После ознакомительного туристического визита граждане СНГ начинают активную деятельность по поиску «дачи». По словам Данилевича, за последние восемь месяцев в Юрмале было распродано почти все, что стояло на рынке с начала кризиса, то есть, с 2009 года. Само собой, поднялись и цены.</p> <p>«Если год назад квадратный метр квартиры с морской стороны стоил 2,5—3 тысячи евро, то сейчас уже 3—3,5 тысячи», — говорит он. Многих потенциальных инвесторов такие цены уже начинают отпугивать.</p> <p>«Россиянам не всегда предоставляют правдивую информацию о том, что здесь происходит, — говорит маклер. — Люди приезжали с мыслью, что тут кризис и все буквально распродается. А когда человек видит то, что он может себе позволить на запланированную сумму, наступает разочарование».</p> <p>Разочарование наступает еще и потому, что свободных квартир в новостройках в Юрмале уже почти не осталось. Но россиян это не останавливает — скупают землю.</p> <p>«Я как председатель самоуправления каждый день подписываю все больше и больше справок на приобретение земли нерезидентами, думаю, в этом году их будет в три раза больше, чем в прошлом году, — полагает Трукснис. — Оживает и проектирование, в этом году, в два раза больше выдадим разрешений на строительство. Многие проекты, которые были заморожены два-три года назад, сегодня оживают».</p> <p>В Юрмале на эти процессы смотрят двояко. С одной стороны, приток туристов — это рост экономики, а значит, и рабочие места. По словам мэра, это проявляется даже в том, что во время сезона у жителей возникает меньше проблем с уплатой налогов, они реже обращаются за пособиями. В то же время глава юрмальского самоуправления опасается, как бы состоятельные приезжие не вытеснили из Юрмалы ее коренных жителей.</p> <p>«Проблема в том, что если в каком-то районе проводятся три-пять сделок с дорогой недвижимостью, автоматически поднимается кадастровая стоимость остальных объектов, а значит, растут и налоги. Не все коренные жители Юрмалы могут себе это позволить. Все может обернуться тем, что Юрмала превратится в город для богатых», — говорит глава юрмальской мэрии.</p> <p>«Запасной аэродром»</p> <p>Однако на покупке недвижимости экспансия россиян в Латвии не заканчивается — инвесторы все чаще приобретают не только дома, но и действующие предприятия. Из самых ярких примеров можно упомянуть покупку R&#299;gas piena kombin&#257;ts (Рижский молочный комбинат) россиянином Андреем Бесхмельницким или приобретение банка GE Money bank российской ФК «Открытие».</p> <p>По словам Вадима Ерошенко из финансовой компании Laika stars, потенциальные покупатели проявляют интерес к ведущим трем-пяти компаниям в конкретной отрасли. Как правило, это транзит, логистика, деревообработка, металлообработка, пищевая промышленность.</p> <p>«Что касается недвижимости, то по объему вложенных инвестиций она будет отходить на второй план, будут скорее, потребительские сделки. Интерес в ближайшее время будет связан с приобретением бизнеса», — поясняет Ерошенко.</p> <p>По словам совладельца инвестиционного общества Prudentia Гирта Рунгайниса, самым большим партнером Латвии по привлечению зарубежного капитала является правительство России, которое не всегда создает для бизнеса у себя в стране комфортные условия.</p> <p>«По-моему, весь этот интерес связан с тем, что в России чем больше бизнес, тем больше вероятность того, что им заинтересуются властные структуры с целью перенимания этого бизнеса. Даже очень состоятельные люди должны иметь в виду, что бизнеса у них может не стать. В один прекрасный день к тебе приходит дядя и говорит: в лучшем случае, будешь управлять», — рассказывает эксперт.</p> <p>Именно поэтому определенная прослойка россиян, у которых есть возможности, пытаются создать «запасной аэродром» на территории Европейского Союза, и Латвия в этом смысле довольно удобное место.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 16:00:20 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=97#p97 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=96#p96 <p>Банк Москвы последним из госбанков, имеющих существенный объем розничного бизнеса, начинает работать с коллекторскими агентствами. Ранее против сотрудничества с коллекторами резко выступал прежний президент банка Андрей Бородин, с появлением нового мажоритарного акционера Банк Москвы готовится перенимать опыт розничной «дочки» группы ВТБ — ВТБ 24.</p> <p>О том, что Банк Москвы, до сих пор не сотрудничавший с коллекторскими агентствами, в ближайшее время намерен начать привлекать их к работе по взысканию просроченной задолженности физических лиц, рассказали «Ъ» несколько участников рынка коллекторских услуг. «Переговоры о сотрудничестве с Банком Москвы находятся в завершающей стадии, договоры о сотрудничестве с банком могут быть заключены уже в сентябре,— говорит источник «Ъ» в одном из агентств, участвующих в переговорах с Банком Москвы.— Пока речь идет о работе по взысканию долгов по агентской схеме (долг остается на балансе банка, а коллектор выступает агентом по взысканию задолженности, получая 15—25% от суммы взысканных долгов.— «Ъ»)». «Мы уже ознакомились с договорами, и они полностью совпадают с теми, по которым работает с коллекторами ВТБ 24. Причем, как и ВТБ 24, Банк Москвы готов платить за услуги существенно ниже рыночных расценок»,— говорит другой источник «Ъ» на коллекторском рынке, не называя сумм. По словам собеседника «Ъ», пока это рамочные договоры, информации о том, какой объем долгов банк намерен передавать в работу, пока нет. В пресс-службе ВТБ 24 сообщили, что в рамках группы ВТБ 24 активно взаимодействует с Банком Москвы в части розничного бизнеса и делится опытом по эффективной работе с просроченной задолженностью, в том числе с привлечением коллекторских агентств. В Банке Москвы подтвердили, что ведут переговоры с рядом коллекторских агентств о сотрудничестве, отказавшись сообщить, какие именно агентства имеются в виду.</p> <p>ВТБ, выступающий санатором Банка Москвы, до конца третьего квартала намерен увеличить долю в нем с 46,48 до 75%. Хотя в розничном кредитном портфеле Банка Москвы не было выявлено таких масштабных проблем, как в корпоративном, его качество за время конфликта, сопровождавшего уход из банка его бывшего президента и акционера Андрея Бородина, также существенно пострадало. Согласно отчетности по РСБУ, по итогам первого полугодия доля просроченной задолженности в портфеле кредитов физическим лицам выросла с 14 до 18,8%, объем — с 10,5 млрд до 12 млрд руб.</p> <p>По словам источников «Ъ» на рынке коллекторских услуг, сейчас Банк Москвы ведет переговоры с тремя коллекторскими агентствами — «Секвойя кредит консолидейшн», «Пристав», «Центр ЮСБ». В перечисленных агентствах подтвердили факт переговоров с Банком Москвы. С этими же агентствами работает и ВТБ 24, говорит менеджер одного из коллекторских агентств, видимо, новые акционеры решили перенести свои методики на дочерний Банк Москвы. Источник «Ъ» в Банке Москвы уточнил, что по итогам обсуждения условий сотрудничества в списке агентов по взысканию просрочки может оказаться более трех коллекторов. По его словам, первые портфели в работу коллекторам могут быть переданы в середине сентября, причем пока речь идет лишь о работе по агентской схеме, в дальнейшем не исключено, что банк начнет продавать портфели проблемных кредитов.</p> <p>«Прежний президент банка Москвы Андрей Бородин выступал резко против передачи долгов на аутсорсинг, в то время как топ-менеджмент банка был не против и даже проводил «пилоты» с коллекторами, однако дальше этого сотрудничество не пошло,— рассказывает представитель одного из коллекторских агентств.— Теперь у банка новое руководство, и ничто не мешает им начать работать с коллекторами».</p> <p>Коллекторы считают сотрудничество с Банком Москвы перспективным. «По сути, это последний госбанк (у Россельхозбанка небольшая доля розницы в портфеле.— «Ъ»), который до сих пор не сотрудничал с коллекторами, у них довольно большой объем просрочки, и поработать с их портфелями будет интересно»,— говорит председатель совета директоров группы компаний «Центр ЮСБ» Александр Федоров. В ВТБ 24 ранее указывали, что работа по агентской схеме позволяет возвращать 13—15% от передаваемого объема задолженности. «Впрочем, учитывая, что до сих пор Банк Москвы обходился без помощи коллекторов, у него довольно сильная служба взыскания, так что можно ожидать, что его долги будут в высокой степени проработанности»,— несколько охлаждает оптимизм коллег генеральный директор «Пристава» Артур Александрович. «В первую очередь мы намерены передавать те долги, с которыми сами работать уже не хотим — нерентабельные суммы, неконтактные заемщики, старые долги»,— подтверждает его опасения источник «Ъ» в Банке Москвы.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 16:00:01 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=96#p96 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=95#p95 <p>Российские банки в июле заработали 46,1 млрд руб. чистой прибыли, а с начала года — 278,5 млрд руб., следует из предварительных данных ЦБ (без учета Сбербанка). Сбербанк недавно сообщил, что в июле заработал 29,9 млрд руб., а за семь месяцев — более 200 млрд руб.</p> <p>Получается, что в январе — июле все банки заработали около 480 млрд руб. прибыли, что ниже ранее обозначенных прогнозов руководства ЦБ — 900 млрд руб. за год (или 525 млрд руб. за семь месяцев).</p> <p>Активы банков выросли на 1,2%, преимущественно за счет роста кредитования, говорится в сообщении регулятора. Объем кредитного портфеля (без межбанковских кредитов) вырос на 2,5%: корпоративные кредиты увеличились на 2%, а розничные росли вдвое быстрее — на 4,4%. Снижение ставок по вкладам при по-прежнему высокой инфляции подталкивает население увеличивать потребление, в том числе делать покупки в кредит.</p> <p>Проблемные долги быстрее накапливали компании: объем просроченной задолженности по корпоративным кредитам прибавил 2,4% (в июне — плюс 3,4%), просрочка по кредитам населения выросла на 1,6% (в июне — минус 0,5%). Доля просроченных кредитов в кредитах юрлицам составила 5,1%, а по портфелю физлиц — 7,6%.</p> <p>На качество активов повлияли недавние события с Банком Москвы (треть его портфеля оказалась сомнительного качества. — «Ведомости»), которые искажают общий тренд, говорит аналитик ING Егор Федоров. Ухудшения по системе в целом не произошло, убежден он (см. врез). В июле у Банка Москвы доля просроченных корпоративных кредитов выросла с 10,8 до 14,7% от портфеля, на 19 млрд руб. Возобновился рост просрочки и у Россельхозбанка: рост составил 6,6% (на 4 млрд руб.), и ее доля перевалила за 8%.</p> <p>Замедлился приток депозитов физлиц. Вклады населения в июле выросли на 1,3%, хотя в последние полгода прирост стабильно составлял порядка 2%. Объем депозитов от компаний вырос чуть сильнее — на 1,5%. Сами банки в июле значительно сократили объем средств, размещенных в ЦБ: на депозитах — вдвое, на корсчетах — на 13,1%.</p> <p>Банки активно сокращали объем этих средств весь II квартал и, вероятно, захватили июль, отмечает аналитик «Тройки диалог» Ольга Веселова. Она связывает сокращение с общим замедлением роста пассивов, которое происходит тогда, когда все активнее растет кредитование, особенно в рознице.</p> <p>После июньского снижения возобновился рост вложений банков в ценные бумаги (+2,2%), причем в основном он пришелся на акции (+6,2%), вложения в долговые обязательства выросли на 1,4%. Примечательно, что банки увеличили риски и стали наращивать вложения в акции перед августовским обвалом рынка и массовыми распродажами, указывает Федоров. Однако говорить о возможных убытках пока рано из-за сильных колебаний котировок, резюмирует он.</p> <p>Российские банки в июле заработали 46,1 млрд руб. чистой прибыли, а с начала года — 278,5 млрд руб., следует из предварительных данных ЦБ (без учета Сбербанка). Сбербанк недавно сообщил, что в июле заработал 29,9 млрд руб., а за семь месяцев — более 200 млрд руб.</p> <p>Получается, что в январе — июле все банки заработали около 480 млрд руб. прибыли, что ниже ранее обозначенных прогнозов руководства ЦБ — 900 млрд руб. за год (или 525 млрд руб. за семь месяцев).</p> <p>Активы банков выросли на 1,2%, преимущественно за счет роста кредитования, говорится в сообщении регулятора. Объем кредитного портфеля (без межбанковских кредитов) вырос на 2,5%: корпоративные кредиты увеличились на 2%, а розничные росли вдвое быстрее — на 4,4%. Снижение ставок по вкладам при по-прежнему высокой инфляции подталкивает население увеличивать потребление, в том числе делать покупки в кредит.</p> <p>Проблемные долги быстрее накапливали компании: объем просроченной задолженности по корпоративным кредитам прибавил 2,4% (в июне — плюс 3,4%), просрочка по кредитам населения выросла на 1,6% (в июне — минус 0,5%). Доля просроченных кредитов в кредитах юрлицам составила 5,1%, а по портфелю физлиц — 7,6%.</p> <p>На качество активов повлияли недавние события с Банком Москвы (треть его портфеля оказалась сомнительного качества. — «Ведомости»), которые искажают общий тренд, говорит аналитик ING Егор Федоров. Ухудшения по системе в целом не произошло, убежден он (см. врез). В июле у Банка Москвы доля просроченных корпоративных кредитов выросла с 10,8 до 14,7% от портфеля, на 19 млрд руб. Возобновился рост просрочки и у Россельхозбанка: рост составил 6,6% (на 4 млрд руб.), и ее доля перевалила за 8%.</p> <p>Замедлился приток депозитов физлиц. Вклады населения в июле выросли на 1,3%, хотя в последние полгода прирост стабильно составлял порядка 2%. Объем депозитов от компаний вырос чуть сильнее — на 1,5%. Сами банки в июле значительно сократили объем средств, размещенных в ЦБ: на депозитах — вдвое, на корсчетах — на 13,1%.</p> <p>Банки активно сокращали объем этих средств весь II квартал и, вероятно, захватили июль, отмечает аналитик «Тройки диалог» Ольга Веселова. Она связывает сокращение с общим замедлением роста пассивов, которое происходит тогда, когда все активнее растет кредитование, особенно в рознице.</p> <p>После июньского снижения возобновился рост вложений банков в ценные бумаги (+2,2%), причем в основном он пришелся на акции (+6,2%), вложения в долговые обязательства выросли на 1,4%. Примечательно, что банки увеличили риски и стали наращивать вложения в акции перед августовским обвалом рынка и массовыми распродажами, указывает Федоров. Однако говорить о возможных убытках пока рано из-за сильных колебаний котировок, резюмирует он.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 15:59:44 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=95#p95 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=94#p94 <p>Интерес к Фонду капитализации российских банков, инициатором создания которого является IFC (Международная финансовая корпорация), проявили иностранные инвесторы. Как стало известно «Ъ», ближневосточный суверенный фонд Abu Dhabi Investment Authority может инвестировать в региональные банки $100 млн. Заинтересованность в участии в капитале фонда проявили и другие институциональные инвесторы, общий объем их инвестиций в банковский сектор может составить до $1 млрд.</p> <p>В распоряжении «Ъ» оказались документы, подготовленные к заседанию наблюдательного совета ВЭБа по вопросу участия госкорпорации в капитале Фонда по капитализации российских банков. Как следует из материалов ВЭБа, интерес к фонду проявили несколько иностранных инвесторов, среди них, в частности, ближневосточный суверенный фонд Abu Dhabi Investment Authority, который может инвестировать в капитал фонда $100 млн. «Интерес к участию» в фонде продемонстрировали также Корейская инвестиционная корпорация и Национальный пенсионный фонд Кореи. Источник «Ъ» в ВЭБе подтвердил достоверность материалов и их актуальность. По его словам, они будут рассмотрены на ближайшем заседании наблюдательного совета, дата которого пока не определена.</p> <p>Впервые идею создания Фонда капитализации российских банков IFC, одна из организаций группы Всемирного банка, выдвинула в 2009 году. Корпорация предложила создать такой фонд в партнерстве с государством, а также с привлечением частных инвесторов. Соответствующее соглашение с IFC в июне подписал министр финансов Алексей Кудрин.</p> <p>Ранее сообщалось (см. «Ъ» от 15 июня), что взнос ВЭБа в капитал фонда составит $250 млн, столько же планирует перечислить IFC, еще $50 млн — Минфин. Фонд должен начать работу с начала следующего года, его объем может составить до $1,5—1,7 млрд руб., при этом взносы IFC, ВЭБа и Минфина увеличиваться не будут. Как следует из материалов ВЭБа, фонд, срок деятельности которого составит восемь-десять лет, планирует инвестировать в 10—15 российских банков, как крупных, так и небольших. В презентации ВЭБа говорится, что в каждый из трех-четырех крупных банков (10-60-е место по объему активов) может быть инвестировано $100—300 млн, в менее крупные банки (60-200-е место по активам) может быть вложено по $20—100 млн.</p> <p>Управлять фондом будет Asset Management Company (АМС, 100-процентная «дочка» IFC), решать, в капитал каких именно банков входить, будет инвестиционный комитет. Вознаграждение АМС за управление фондом составит 1,5—2% от привлеченного капитала, а также 20% прибыли, оставшейся после выплаты минимальной нормы доходности инвесторам (на уровне 8% годовых).</p> <p>Заявленную норму прибыли от вложений в банковский сектор получить вполне реально, указывают эксперты. «Фонд будет инвестировать в банки среднего размера, которые активно растут и консолидируют вокруг себя более мелких игроков. Чтобы развиваться дальше, им нужен капитал, а инвесторы, после того как банки окрепнут, заработают на этом»,— считает директор аналитического департамента и стратег по рынку акций компании «Открытие Капитал» Владимир Савов. «Это перспективная идея, ведь недостаток капитализации мелких и средних банков всегда был тормозом развития банковской системы. При этом участие государства — дополнительная гарантия надежности инвестиций для иностранных инвесторов»,— говорит заместитель гендиректора компании «Агана» Олег Сухарев.</p> <p>У IFC уже есть опыт инвестирования в российский банковский сектор. Так, корпорация участвовала в капитале МДМ-банка, Абсолют-банка, Локо-банка, Примсоцбанка, Ростпромстройбанка, Азиатско-Тихоокеанского банка. IFC является крупнейшим иностранным инвестором в российский банковский сектор наряду с Европейским банком реконструкции и развития, который с 1994 года участвовал в капитале 12 российских банков, включая банки «Санкт-Петербург», «Спурт», СДМ-банк.</p> <p>По словам управляющего директора БКС Владимира Солодухина, для иностранных инвесторов участие в капитализации российских банков через фонд IFC является хорошей возможностью выйти на российский рынок. «Иностранцам довольно проблематично зайти в российский банковский сектор. Самый простой способ сделать это — купить уже обращающиеся на бирже акции, но на рынке всего две «голубые фишки» — Сбербанк и ВТБ»,— отмечает господин Солодухин.</p> <p>«Стоимость входа в капитал каждого банка отличается и зависит от его специфики, рисков и рентабельности»,— говорит аналитик «Тройки Диалог» Ольга Веселова. Тем не менее она соглашается, что такие инвестиции, как правило, прибыльны. Впрочем, бывают и исключения. Так, госпожа Веселова указывает, что Barclays заплатил за Экспобанк сумму, равную четырем его капиталам, однако на выходе из этой инвестиции понес убытки в размере $500 млн. Существует и риск того, что по истечении срока действия фонда банк не сможет провести IPO или привлечь инвестора.</p> <p>Между тем руководитель одного из крупнейших российских инвестфондов отмечает, что главная проблема российского банковского сектора — его непрозрачность. «Достаточно назвать пример с проблемами, всплывшими в Банке Москвы. Если они есть у таких крупных игроков, то в более мелких банках ситуация может быть еще хуже. Именно поэтому российский банковский сектор не пользуется популярностью у отечественных инвесторов, хотя длинные деньги [деньги] есть и у нас»,— резюмирует собеседник «Ъ».</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 15:59:22 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=94#p94 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=93#p93 <p>В пятницу индекс ММВБ вырос на 2,2%, в плюсе закрылись торги в Европе и США (+0,5—1,1%). По итогам недели индексы ММВБ и РТС потеряли 7,34 и 11,35% (до 1470 и 1594 пунктов). Оборот на ММВБ составил 497 млрд руб. по сравнению с 306 млрд руб. в первую неделю августа и 184 млрд в последнюю неделю июля.</p> <p>За неделю с 3 по 10 августа с российского рынка утекло $895 млн, из которых $412 млн пришлось на ориентированные на Россию фонды, следует из отчета EPFR Global. Это третий по объему отток за все время — 1,6% активов под управлением, посчитали аналитики «ВТБ капитала». «В целом этот результат ($895 млн) адекватен коллапсу российского рынка на 20%, мы думали, будет хуже», — отмечает Андрей Амелин из «ВТБ капитала».</p> <p>Всего из фондов развивающихся рынков инвесторы за неделю вывели $7,8 млрд против $1,2 млрд неделей ранее. С начала года отток средств из них достиг $14 млрд. В Россию пока остается приток — $2,7 млрд с начала года. Из фондов акций инвесторы вывели $26,1 млрд — максимум с 2008 г.</p> <p>Зато чистый приток средств в фонды денежного рынка составил $49,8 млрд — после рекордного оттока неделей ранее. Амплитуда скачков свидетельствует, что рынки закладывают в цены что-то действительно апокалиптическое, отмечает стратег JPMorgan Asset Management Дэвид Шэрп.</p> <p>Наметившийся в пятницу рост крайне неустойчив. «Мы рекомендуем инвесторам сейчас не совершать операций с портфелем, поскольку это может принести убытки либо существенно снизить прибыль по итогам инвестирования», — говорит Константин Кирпичев из «Райффайзен капитала». В ближайшие недели отток средств из фондов развивающихся рынков, включая российский, сохранится, хотя и не будет столь интенсивным, ожидают аналитики «Уралсиб кэпитал».</p> <p>На российском рынке резких движений не было, все было довольно позитивно, выглядит как передышка, говорит начальник отдела торговых операций на фондовом рынке «Метрополя» Николай Кирюшкин. Формируется локальное дно на уровне 1530 пунктов, рассуждает директор по инвестициям Pioneer Investments Сергей Григорян. Дно нащупано, согласен начальник торгового отдела «Альфа-капитала» Сергей Прусов, и, если не будет новых негативных факторов, индекс ММВБ может достичь 1600 пунктов.</p> <p>Рост европейских индексов во многом вызван запретом на короткие продажи, к которому регуляторы в последний раз прибегали в разгар кризиса 2008 г. Франция, Испания, Италия и Бельгия для стабилизации рынков запретили «шорты» на 15 дней. Во Франции ограничены короткие позиции для бумаг 11 банков, в том числе тех, котировки которых на прошлой неделе просели из-за слухов об их проблемах и возможном снижении кредитного рейтинга Франции: BNP Paribas, Societe Generale и Credit Agricole, а в Испании — для 16. Ранее запрет был введен в Греции, Турции и Южной Корее.</p> <p>Федеральная служба по финансовым рынкам в 2009 г. запретила маржинальные и необеспеченные продажи бумаг при снижении их цены на 3%. Сейчас необходимости в пересмотре этого приказа служба не видит, сообщил ее представитель, пообещав, что ФСФР «внимательно изучит сделки последних торговых сессий на предмет выявления нарушений этого приказа».</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 15:59:04 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=93#p93 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=92#p92 <p>Сбербанк объявил очередной конкурс по отбору киотских проектов совместного осуществления (ПСО), впервые организовав его на отраслевой основе и увеличив конкурсный лимит до 70 млн тонн государственной углеродной квоты. Тем временем цены на российские сокращения на вторичном рынке ЕС упали с €11—13 за тонну в 2010—2011 годах до показателя ниже €9. Перспектив роста цен рынок не видит — лучшее время для торговли сокращениями с ЕС уже упущено в межведомственных согласованиях.</p> <p>В пятницу оператор углеродного рынка РФ Сбербанк объявил параллельно три отраслевых конкурса, на которых будет разыграно 70 млн тонн углеродной квоты РФ в пользу частных проектов совместного осуществления (ПСО), которые реализуются в рамках Киотского протокола. Конкурсные лимиты разделены так: 30 млн тонн — на проекты в области энергетики, столько же — на «промышленные процессы», а оставшиеся 10 млн тонн СО2-эквивалента — на проекты в области управления отходами. Прием конкурсных заявок завершается 5 сентября 2011 года.</p> <p>В практике российского рынка ПСО конструкция, при которой Сбербанк проводит сразу несколько конкурсов, используется впервые. Кроме того, первый и второй конкурсы, на которых разыгрывалось по 30 млн тонн (такой лимит на конкурс установлен постановлением правительства), не предполагали и отраслевого подхода (см. «Ъ» от 30 июля). Стремление Сбербанка ускорить отбор проектов совместного осуществления ожидаемо. В июне 2011 года президент Дмитрий Медведев потребовал «ускорить выбор и утверждение» российских ПСО и согласовать до 17 июня поправки в действующее постановление правительства, инициированные оператором (см. «Ъ» от 10 и 28 июня). Поправки, в частности, предполагали упрощение конкурсных процедур и эмиссии проектных сокращений парниковых газов, обязательное реинвестирование части «киотских» денег и отмену конкурсного лимита. В свою очередь, глава Сбербанка Герман Греф пообещал Дмитрию Медведеву «быстро раскассировать» €600 млн потенциальных «киотских» денег и получить еще €1,4—1,9 млрд в 2012 году, до конца срока действия Киотского протокола.</p> <p>Поправки Сбербанка к постановлению правительства до сих пор не согласованы. Напомним, Минприроды заявляет, что не имеет возможности контролировать целевое реинвестирование киотских денег, а запрашиваемые Сбербанком допполномочия не предполагают никакой ответственности оператора. «Я бы даже не назвал это разногласиями. Мы исходим из того, что если речь идет о вложении финансовых средств, то какие-то механизмы контроля должны быть предусмотрены. Они должны быть максимально дебюрократизированы, но они должны быть»,— считает глава Минприроды Юрий Трутнев.</p> <p>На сегодняшний день ни международные переговорщики, ни, тем более, российские регуляторы не представляют, каким будет мировой проектный рынок в «посткиотском периоде» и будет ли он существовать вообще. О создании внутреннего рынка парниковых сокращений в РФ речи пока не идет. Обещанные Германом Грефом миллиарды евро Сбербанку и ответственным за реализацию ПСО чиновникам придется добывать, придумывая новые схемы в условиях нерешенных институциональных проблем регулирования. Это доказывает как последний отраслевой конкурс, так и обнаруженная чиновниками и компанией «Галополимер» возможность увеличивать проектные сокращения выбросов, компенсируя их внеконкурсной госквотой (легитимность последнего новшества, напомним, ставится по сомнение юристами, см. «Ъ» от 4 августа).</p> <p>Такого рода проблемы, хотя и влияют негативно на цену российских сокращений на вторичном европейском рынке (так, неопределенность срока поставки законтрактованных единиц сокращения выбросов (ЕСВ) делает российские сокращения дешевле, например, китайских), но перестают играть решающую роль в спросе на киотские ЕСВ из РФ. На сегодняшний день цена декабрьского фьючерса на ЕСВ в европейской торговой системе — менее €9 за тонну, дисконт на них по отношению к европейским квотам растет (см. график). Падение цен на «карбон» объясняется не только общемировой биржевой паникой, убеждены участники рынка: время, когда правила игры в сделке мог диктовать продавец, прошло и настало время покупателя. Дело в том, что компании ЕС могут покрывать свои обязательства покупкой сокращений за границей только на 10%, и этот задел с приближением 2013 года стремится к нулю. Если в течение 2010 года продать ЕСВ можно было по цене от €11 до €13 за тонну, то теперь получить цену €9 уже очень выгодно. И в этой ситуации проигравшими остались не только те компании, которым предстоит победить в новых конкурсах Сбербанка, но и те, кто не успел законтрактовать свои сокращения раньше.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 15:58:47 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=92#p92 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=91#p91 <p>Колебания на мировых рынках, за которыми мир наблюдает последние недели, очень сложно предсказать, они кажутся иррациональными. Есть ли логика в том, что происходит на биржах или ими управляют человеческие эмоции? На вопросы Би-би-си ответил один из ведущих мировых специалистов по поведенческой экономике, профессор по поведенческой экономике в университете Дюка в США Дэн Ариели.</p> <p>— Это паника. Каждый раз, когда инвесторы паникуют, они начинают вкладывать в бонды или в золото. В данном случае все произошло с точностью до наоборот. Как только появилась информация о том, что рейтинг США понижен, биржевики должны были вместо бондов инвестировать в фондовый рынок. Но они продолжили скупать бонды. Это лишь подтверждает, что инвесторы действовали в панике, тут нет никакого глубокого анализа.</p> <p>Другой вопрос заключается в самой новости о понижении рейтинга США агентством S&amp;P. Было ли это настоящим событием? Что произошло за день до понижения рейтинга? Были ли какие-то серьезные предпосылки для этого? Ответ на все эти вопросы — нет.</p> <p>— Но ведь есть способ свести эмоции биржевиков к минимуму? Можно ведь заменить людей на компьютеры?</p> <p>— Да, но если создавать подобную компьютерную программу, то она вберет в себя все среднестатистические сценарии того, как рынок реагировал на подобные новости в разное время. И здесь без эмоций не обойтись. Любой алгоритм, который создается на основании прошлого опыта, не гарантирует избавления от эмоций, наоборот, он может, их усилить. В целом, когда мы, как обычные люди, смотрим на рынки и думаем во что вкладывать, то для того, чтобы правильно оценить ситуацию, лучше всего не опираться на прошлое, а смотреть в будущее.</p> <p>— Но как же оценить ситуацию, если не учитывать того, что произошло в прошлом?</p> <p>— Прошлое не всегда указывает на то, что произойдет в будущем. Приведу пример. Представьте, что вы купили акции Amazon по цене 100 долларов за штуку, а теперь цена упала до 50. Теперь тот факт, что вы купили их за 100 долларов, не актуален. Вопрос, который вы должны себе задать: у меня есть акции, которые стоят 50 долларов — пойдет их цена вверх или они еще больше обесценятся? Если цена повысится, нужно их попридержать, если понизится, то лучше избавиться от этих акций.</p> <p>— Но цена, которую вы изначально заплатили за эти акции, все равно влияет на ваше восприятие.</p> <p>— Это иррациональное влияние, и нужно стараться от него избавиться. Но, конечно, на практике, будучи эмоциональными созданиями, мы поддаемся этому влиянию и реагируем под напором эмоций. И точно так же уязвимы все компьютерные алгоритмы, потому что они создаются на основании прошлого человеческого опыта.</p> <p>Полагаясь на эти алгоритмы, мы создаем потенциальную опасность повторения одних и тех же сценариев. Ясно одно, что колебания на рынках никоим образом не являются реальным индикатором экономики. Бессмысленно думать, что экономика США может вырасти или упасть на 5% в день, в зависимости от ситуации на рынках.</p> <p>— Может ли иррациональность сыграть положительную роль для торговли на финансовых рынках?</p> <p>— У иррациональности много положительных моментов, но, когда мы говорим о финансовых рынках, мне очень трудно придумать хоть один позитивный пример.</p> <p>— Как же насчет интуиции? Ведь бывают моменты, когда, полагаясь на нее, вы выигрываете?</p> <p>— Очень редко. Многие из нас, и я в том числе, имеем интуицию, но она редко приводит нас к хорошим результатам. Условия, в которых мы развиваем свою интуицию, это, как правило, повторяющиеся действия, приводящие к немедленному результату.</p> <p>Но оценивать таким образом рынки практически невозможно, потому что слишком много факторов влияют на их поведение. Мы сейчас проводим один эксперимент. Вы знаете, как это обычно происходит, когда на следующий день после события эксперты комментируют в СМИ, что произошло и почему. Мы создали компьютерную программу с придуманными экспертами, которые должны были прокомментировать падение акций IBM.</p> <p>Мы выяснили, что для потребителя информации не важно, какой комментарий — положительный или негативный — дают эксперты. Им важен сам факт получения комментария. В этом заключается человеческая натура: мы хотим создать и услышать историю, объясняющую нам, что происходит.</p> <p>Особенно когда мы наблюдаем за поведением рынков, которое во многом абсолютно случайно, когда мы понимаем, что мы не можем предсказать, а тем более повлиять на наше финансовое будущее, это приводит нас в замешательство. И мы хотим все упорядочить, все объяснить.</p> <p>Я считаю, что это печально, что вместо того, чтобы понять причины неустойчивости рынков, люди пытаются успокоить себя, уцепившись за то, что расскажут им другие.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 15:58:30 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=91#p91 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=90#p90 <p>Нефть дешевеет. Оптимисты расслабились и верят прогнозам о том, что сырье в ближайшие 10 лет дешевым не будет. Пессимисты закупают соль, спички и патроны. Реалисты из Goldman Sachs проводят стресс-тест российской экономики на падение среднегодовой цены барреля Urals до $80. В следующей таблице представлены макроэкономические параметры на 2012 год (оптимистический и пессимистический сценарии), которые аналитики загнали в свою модель и посмотрели, к каким последствиям приведет такой шок.</p> <p>Итак, что будет с экономикой, если среднегодовая цена барреля в 2012 году будет не $122,3, а $80?</p> <p>ЖКХ</p> <p>Тарифы на газ вместо повышения на 15% вырастут только на 7%, рост цен на электричество вместо 13—14% составит 7%, а тарифов ФСК — 26% вместо 16%. Потребление электроэнергии в 2012 году по сравнению с 2011 годом не вырастет, в отличие от роста на 2,5% в оптимистичном сценарии.</p> <p>Финансовый сектор</p> <p>Вместо роста объема кредитования на 23—24% получим нулевой прирост, а депозиты вырастут на 10% вместо 20%.</p> <p>Медиа, ИТ и телеком</p> <p>Рынок рекламы не вырастет (ожидалось увеличение на четверть), зато дешевая онлайн-реклама не будет урезана в отличие от дорогого ТВ-промоушена, поэтому доля онлайна в рекламе возрастет.</p> <p>Многопользовательские игры и прочие интернет-сервисы, поддерживаемые микроплатежами, не пострадают, поскольку, во-первых, на то они и микроплатежи, что сокращать их дальше некуда, а во-вторых — люди в кризис будут больше проводить времени дома и, соответственно, больше пользоваться этими сервисами.</p> <p>Выручка сотовиков вырастет на 3—4% вместо 10%, провайдеров широкополосного доступа — 7% вместо 19%, междугородной и международной стационарной телефонной связи — на 5% вместо 10%.</p> <p>Строительство</p> <p>Рост количества завершенных домов упадет до 2—8% с 14—28%, а цены на недвижимость не изменятся (сейчас ожидается рост на 3—5%).</p> <p>Транспорт</p> <p>В авиации рост пассажирооборота сократится с 9,3% до 5%, зато возрастет прибыльность, ведь стоимость топлива снизится примерно на 30%.</p> <p>Рост контейнерных перевозок составит 18% вместо 6%, железнодорожных — 4% вместо 1,5%.</p> <p>Объемы перевозок нефтепродуктов не изменятся.</p> <p>Продуктовая розница</p> <p>Рост рынка составит 12,7% против оптимистично прогнозируемых ранее 9,6%. Прибыли лидеров рынка не изменятся: падение рынка компенсируется ростом доли на нем. Этот сектор — самый защищенный от удешевления нефти в России.</p> <p>Металлургия</p> <p>Объем производства стали, угля и калийных удобрений сократится примерно на 10%, золота — не изменится, никеля — упадет на 6%, алюминия — на 5%. Цены на алюминий, никель, медь, железную руду и коксующийся уголь просядут на 29—42%, удобрений — на 17%, а стали — на 26% (от текущих цен). Золото, наоборот, подорожает на 41%, а серебро — на 76%.</p> <p>Исходя из перечисленного в Goldman Sachs рассчитали, что фондовый рынок в 2012 году снизится на 0,3% вместо роста на 23% в позитивном сценарии. Если пересчитать прибыли компаний при цене нефти в $80 за баррель, то коэффициент P/E для российского рынка окажется равным 9,2, что на 40% выше нынешнего коэффициента, равного 6,6. Именно на эти 40% рынок и может просесть, если нефть упадет до уровня 2009 года — $80 за баррель в среднем за год.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 15:58:11 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=90#p90 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=89#p89 <p>Утрата доверия инвесторов к экономическим регуляторам в таких ключевых регионах, как США и Европа, а также вялое восстановление экономики привели рынки в новую опасную зону, сказал в воскресенье глава Всемирного Банка Роберт Зеллик.</p> <p>Выступая на собрании организации «Общество Азии» (Asia Society) в Сиднее, Зеллик также сказал, что мировая экономика восстанавливается с разной скоростью, при том что развивающиеся страны сейчас являются источником роста и возможностей.</p> <p>«События последних двух недель вызваны совпадением ряда событий в Европе и США, которые привели к утрате доверия участников рынка к экономическим властям ряда ключевых стран», — сказал он.</p> <p>«Я думаю, что эти события вкупе с некоторыми другими хрупкими элементами восстановления столкнули нас в новую опасную зону. Я не просто так говорю это, … а призываю регуляторов признать это и отнестись к этому со всей серьезностью».</p> <p>Зеллик сказал, что зачастую власти «на день опаздывают» с принятием мер, из-за чего рынки боятся их низкой эффективности.</p> <p>«Эти опасения накапливались, и поэтому во многих странах еврозоны развернулась настоящая драма», — сказал он.</p> <p>Что касается США, дело не в страхе перед проблемами крупнейшей экономики мира, сказал Зеллик, а в том, что «рынки привыкли к тому, что США играют ключевую роль в экономической системе и регулировании».</p> <p>«Разница по сравнению с прошлым сегодня в том, что развивающиеся страны являются источниками роста и возможностей. Примерно половина глобального роста приходится на развивающийся мир, … и это очень быстрые перемены за сравнительно короткий промежуток времени в историческом масштабе», — добавил он.</p> <p>Коснувшись Китая, Зеллик сказал, что повышение курса юаня будет конструктивным и особенно поможет справиться КНР с инфляционным давлением.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 15:57:52 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=89#p89 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=88#p88 <p>Решение по выходу из кризиса евро должно включать три главных составляющих: реформу и рекапитализацию банковской системы, создание режима единых облигаций еврозоны и механизма выхода стран из блока, пишет инвестор Джордж Сорос в своей статье в The Financial Times.</p> <p>Во-первых, банковская система. Маастрихтский договор ЕС был призван урегулировать дисбалансы в госсекторе, но в банковской отрасли перекосы были намного серьезнее. Введение евро привело к строительному буму в таких странах, как Испания и Ирландия. Банки еврозоны имели одни из самых высоких в мире показателей долговой нагрузки, и они по-прежнему нуждаются в защите от партнерских рисков.</p> <p>Первый шаг уже был предпринят, когда решили создать Европейский фонд финансовой стабильности для спасения банков. Теперь необходимо значительно повысить уровень собственного капитала банков. Если их платежеспособность будет гарантировать специальное агентство, то оно же должно и осуществлять надзор. Мощная европейская структура могла бы положить конец замкнутой системе контактов между банками и регуляторами, в то же время не затрагивала бы суверенитет государств в такой степени, чтобы диктовать им бюджетную политику.</p> <p>Во-вторых, Европе необходимы облигации. Предполагалось, что введение евро усилит конвергенцию, сближение между государствами. На самом деле оно только создало разрывы со значительными различиями в уровне долга и конкурентоспособности. Если странам с большим долгом приходится платить высокие рисковые надбавки, их долг становится неустойчивым и не может существовать на том же уровне. Так сейчас и происходит. Решение очевидно: дефицитным странам нужно разрешить рефинансировать свой долг на тех же условиях, что и профицитным.</p> <p>Это лучше всего достигается через механизм облигаций, которые гарантировались бы солидарно всеми странами-участницами. Хотя принцип прост, конкретные параметры потребуют тщательной проработки. Какое ведомство должно отвечать за выпуск этих бумаг, каким нормативам оно будет следовать? Предположительно, еврооблигации должны быть под контролем совета, в состав которого входят министры финансов еврозоны. Такой совет может быть фискальным эквивалентом ЕЦБ и европейским эквивалентом МВФ.</p> <p>Спорным остается вопрос голосующих прав. ЕЦБ работает по принципу: одна страна — один голос, а в МВФ права распределяются в соответствии с вкладом в капитал. Какой подход возобладает? Первый может дать карт-бланш должникам наращивать дефицит, второй может законсервировать «двухскоростную» Европу. Потребуется компромисс.</p> <p>Поскольку европейская участь зависит от Германии, и поскольку облигации еврозоны будут создавать риск для ее кредитоспособности, любой компромисс должен поставить Германию в контролирующую позицию. Досадно, что в Германии имеются нездоровые идеи относительно макроэкономической политики, и ее власти хотят, чтобы Европа последовала их примеру. Но то, что эффективно для Германии, не может работать для остальных стран Европы: никакая из стран не может иметь постоянный торговый профицит без дефицитов у других. Германии должна согласиться с правилами, которые способны также исполнять и остальные.</p> <p>Эти правила должны обеспечить постепенное снижение долговой нагрузки. Они также должны позволить странам с высокой безработицей, таким как Испания, иметь бюджетный дефицит. Правила, устанавливающие целевые параметры дефицита, скорректированные с учетом экономического цикла, решали бы обе эти задачи. Важно также сделать их открытыми к пересмотру и усовершенствованию.</p> <p>Брюссельский аналитический центр Bruegel выдвинул предложение, что единые облигации еврозоны должны составлять 60% размещенного внешнего долга стран-участниц. Но ввиду высоких рисковых надбавок в Европе этот процент слишком низок для создания действительно равных условий. На мой взгляд, новые долговые эмиссии должны всецело состоять из единых облигаций еврозоны — вплоть до предельного объема, устанавливаемого контролирующим советом. Чем больше бумаг планирует разместить государство, тем более строгие условия предписывает совет. Он должен иметь возможность диктовать свою волю, потому что потенциальный отказ в праве размещения дополнительных облигаций еврозоны должен являться серьезным средством сдерживания.</p> <p>Так мы выходим напрямую к третьей нерешенной проблеме: что происходит в том случае, если то или иное государство не готово или не в состоянии соблюдать согласованные условия? Невозможность выпускать облигации может привести к беспорядочному дефолту или девальвации. В отсутствие механизма выхода, это было бы катастрофично. Средство сдерживания, которым слишком опасно пользоваться, не внушает доверия.</p> <p>Греция представляет собой поучительный пример, и многое зависит от того, к чему там приведет кризис. Может быть, есть возможность разработать упорядоченный механизм выхода для небольших стран вроде Греции, который не будет применим для крупных государств вроде Италии. До тех пор пока нет упорядоченного выхода, режим должен будет применять санкции, от которых невозможно уйти — это некая модель европейского министерства финансов, обладающего политической и финансовой легитимностью. Это возможно только при тщательном переосмыслении модели евро, и это очень необходимо (особенно в Германии).</p> <p>Финансовые рынки могут не предоставить властям необходимой передышки для внедрения новых механизмов. Под давлением падающих рынков Европейскому совету, может быть, придется найти временное решение, чтобы избежать кризиса. Возможно, он уполномочит ЕЦБ выдавать кредиты правительствам, которые не могут привлекать заимствования, — до тех пор как будет создан режим единых облигаций еврозоны. Но одно можно сказать точно: чтобы сохранить жизнеспособность евро, перечисленные три проблемы обязательно должны быть решены.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 15:57:30 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=88#p88 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=87#p87 <p>Предстоящая неделя на фондовых рынках будет такой же нестабильной, как и прошедшая, поскольку Уолл-стрит продолжает справляться с последствиями снижения рейтинга США, а также обеспокоена проблемами в Европе и судьбой американской экономики, утверждает корреспондент CNN Кен СВИТ.</p> <p>«Инвесторы «застряли» на двух основных вопросах — начнется ли в США новая рецессия и выживет ли евро», — поясняет Ханс Ольсен, глава департамента инвестиционных стратегий подразделения Barclays Capital, компании Barclays Wealth.</p> <p>Что касается евро, то главным событием здесь станет встреча канцлера Германии Ангелы Меркель и президента Франции Николя Саркози во вторник.</p> <p>Ставки в переговорах глав двух ведущих экономических держав Евросоюза по поводу будущего еврозоны высоки как никогда. В основном обсуждение затронет два вопроса: во-первых, действительно ли задолженности Италии и Испании чрезмерно высоки, и, во-вторых, необходимо ли для спасения евро — валюты, которой исполнилось уже 12 лет, — создать некий «панъевропейский» облигационный фонд.</p> <p>Еще одна проблема — слухи о том, что Франция может лишиться своего «ААА»-рейтинга вслед за США. Отчасти именно эти слухи спровоцировали падение индекса Dow Jones на 520 пунктов на прошлой неделе.</p> <p>«Краткосрочную угрозу для рынков создают опасения относительно кредитного кризиса в Европе», — подтверждает Брюс МакКейн, старший инвестиционный стратег банка Key Private Bank.</p> <p>Рынки останутся волатильными. Несмотря на то, что три основных индекса — Dow Jones industrial, S&amp;P 500 и Nasdaq composite — закончили прошлую неделю, в общей совокупности снизившись лишь на 1,5%, все равно инвесторам пришлось поволноваться из-за взлетов и падений рынков в течение четырех дней подряд. Индекс волатильности VIX (его на Уолл-стрит называют «индексом страха») взлетел до уровня, сопоставимого лишь с уровнем начала 2009 года.</p> <p>В свою очередь, повышенная волатильность весьма негативно повлияла на уровень потребительской уверенности.</p> <p>«Инвесторы попросту измотаны нестабильностью и бегут с рынков», — добавляет Ольсен.</p> <p>Расписание на неделю</p> <p>Понедельник — инвесторы узнают новости о промышленном индексе Empire State Index в 8:30 утра по местному времени. Исследования показали, что американская промышленность продемонстрировала негативные результаты в июле, а это означает, что промышленное производство застопорилось в этот период. Инвесторы будут наблюдать за развитием событий в течение ближайшего месяца.</p> <p>Экономисты компании Briefing.com ожидают, что индекс Empire State останется на отрицательных позициях на уровне приблизительно &#8722;0,4 пункта.</p> <p>Также на протяжении всей недели будут озвучивать свои результаты торговые сети. В понедельник это будут сеть магазинов одежды Urban Outfitters и сеть магазинов товаров для дома и ремонта Lowe’s. Аналитики ожидают, что Lowe’s заработала по 66 центов за одну акцию, а Urban Outfitters — по 32 цента.</p> <p>Вторник — в 9:15 утра по США ФРС обнародует данные по промышленному производству. Экономисты прогнозируют рост объемов промпроизводства в США на 0,4% за прошлый месяц, что на 0,2% выше июньских показателей.</p> <p>Кроме того, во вторник будут опубликованы данные по рынку недвижимости США, а также импортные и экспортные цены и цифры по объемам использования производственных мощностей.</p> <p>В этот же день опубликуют свою отчетность три крупнейших компании — Wal-Mart, Home Depot и Dell.</p> <p>Крупнейшая в мире сеть гипермаркетов Wal-Mart, как ожидается, получит прибыль в размере 1,08 доллара на одну акцию на момент открытия торгов, а Home Depot — 83 цента на акцию.</p> <p>Производитель компьютеров Dell, который озвучит свои результаты уже после открытия торгов, по предварительным оценкам, покажет прибыль в 49 центов на акцию.</p> <p>Среда — перед открытием торгов будут озвучены результаты производителя сельскохозяйственного оборудования Deere (ожидаемая прибыль — 1,67 доллара на акцию) и ретейловой сети Target (97 центов на акцию).</p> <p>Министерство труда США выпустит данные по инфляции в 8:30 утра по США. Экономисты ожидают, что этот показатель в июле оставался на июньском уровне в 0,4%.</p> <p>Четверг — Минтруда США озвучит статистику по безработице и уровню потребительских цен в стране за июль. По предварительным оценкам, безработных за неделю прибавится на 5 тыс. до общего числа 400 тыс. человек. Инфляция [Инфляция] потребительских цен останется небольшой, повысившись на 0,2% по сравнению с 0,2% в июне.</p> <p>По завершении торгов в четверг свой квартальный отчет опубликует компания Hewlett Packard; прибыль ожидается на уровне 1,09 доллара на акцию.</p> <p>Также в преддверии пятницы опубликуют свои отчеты компании-ретейлеры Gap, Sears Holdings и производитель видеоигр компания GameStop.</p> <p>Пятница — в этот день никаких значимых экономических данных или отчетностей компаний публиковаться не будет.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 15:57:12 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=87#p87 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=86#p86 <p>Чистая прибыль Банка Москвы по РСБУ за первые семь месяцев текущего года уменьшилась в два раза и составила 3,09 млрд рублей. Об этом говорится в финансовом отчете банка.</p> <p>При этом наибольшая прибыль пришлась на июль месяц, так как за январь-июнь кредитное учреждение заработало 889,8 млн рублей.</p> <p>Банк Москвы в 2010 году получил чистый убыток по российским стандартам бухучета в размере 50,126 млрд рублей.</p> <p>Кроме того, в конце июля банк раскрыл отчетность по международным стандартам финотчетности за 2010 год и тем самым избежал дефолта по ряду выпусков еврооблигаций. Чистый убыток банка по МСФО в 2010 году составил 68,2 млрд рублей.</p> <p>В этом году группа Банка Москвы ожидает, что после приобретения более 75% акций банка группой ВТБ АСВ предоставит финансовой организации заем в размере до 295 млрд рублей по ставке 0,51% годовых на срок 10 лет. Руководство надеется, что это позволит банку отразить положительный финансовый результат в размере примерно 150 млрд рублей в соответствии с МСФО и досоздать резервы под обесценение кредитов в необходимом размере. Кроме того, группа ВТБ предоставит Банку Москвы дополнительный капитал в размере 100 млрд рублей до 1 января 2013 года.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 15:56:54 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=86#p86 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=85#p85 <p>Мировой экономический кризис, начавшийся в 2007-м, фактически вырос из августа 1971-го, когда был отменен золотой стандарт. И это первый серьезный кризис новой эпохи — эпохи денежных систем, основанных на доверии.</p> <p>15 августа исполняется 40 лет со дня отмены золотого стандарта. Эта отмена происходила по законам детективного жанра и была настоящей революцией, не замеченной и не оцененной никем, даже экономистами-теоретиками. Природа денег изменилась раз и навсегда. Раньше они были обеспечены золотом, теперь — только такой эфемерной вещью, как доверие к правительствам, выпустившим их. Это имело долговременные последствия и, в конечном счете, именно 1971 год породил 2007-й — современный грандиозный мировой экономический кризис.</p> <p>Как генерал де Голль победил Америку</p> <p>В 1965 году генерал Шарль де Голль, президент Французской республики, прилетел в США и на встрече с американским президентом Линдоном Джонсоном сообщил, что намерен обменять 1,5 миллиарда бумажных долларов на золото по официальному курсу в $35 за унцию. Джонсону доложили, что французский корабль, груженный долларами, находится в нью-йоркском порту, а в аэропорту с таким же грузом на борту приземлился французский самолет. Джонсон пообещал президенту Франции серьезные проблемы. Де Голль в ответ объявил об эвакуации с территории Франции штаб-квартиры НАТО, 29 военных баз НАТО и США и выводе 33 тысяч военнослужащих альянса.</p> <p>В конечном итоге это было сделано, и то, и другое.</p> <p>Франция за 2 последующих года успела выкупить у США больше 3 тысяч тонн золота в обмен на доллары. С другой стороны, де Голль с трудом выиграл президентские выборы 1965 года во втором туре. И 21 февраля 1966 года Франция вышла из военной организации НАТО.</p> <p>А в 1968 году в Париже неожиданно возникают массовые стихийные волнения, сам де Голль заявляет, что Франция на грани гражданской войны. И некоторые до сих пор считают, что волнения были спровоцированы ЦРУ. Как бы то ни было, они в конце концов привели к отставке де Голля в 1969 году.</p> <p>Что собственно произошло с этими долларами и золотом?</p> <p>Де Голль, говорят, очень впечатлился одним анекдотом, рассказанным ему бывшим министром финансов в правительстве Клемансо. На аукционе за картину кисти Рафаэля араб предлагает нефть, русский — золото, а американец достает пачку банкнот и покупает ее за 10 тысяч долларов. В ответ на недоуменный вопрос де Голля, министр ему объясняет, что американец купил картину всего за 3 доллара, т. к. стоимость печати одной 100-долларовой банкноты составляет 3 цента. И де Голль однозначно и окончательно поверил в золото и только в золото. Еще в 1960 году сразу после того, как он стал президентом, он объявил о переходе Франции к золотому стандарту во внешней торговле. Правда, фактически ничего не сделал, и Франция накопила более $5 млрд за счет положительного торгового баланса. И в 1965 году де Голль, наконец, решил, что эти бумажки ему не нужны.</p> <p>А тогда существовала так называемая Бреттон-Вудская валютная система, по которой все валюты обменивались на доллары, а доллары — на золото. Она была принята еще в 1944 году и являлась вынужденной мерой: у союзников не было золота, а у США скопилось 70% мировых золотых запасов (без учета СССР). Поэтому создание такой валютной системы было вполне логично.</p> <p>Почему в США скопилось золото? Два источника. Это явилось, прежде всего, результатом «великого золотого ограбления» 1933 года. Президент Ф. Д. Рузвельт, выступая со своей инагурационной речью 5 марта, объявил о новых антикризисных мерах. В числе прочего, все граждане США должны сдать золото государству, свободный оборот золота запрещается и за владение им назначается тюремный срок до 10 лет. При этом государство выкупало у граждан золото по старой цене — $20,67 за тройскую унцию и тут же объявляло, что новая цена золота $35, т. е. почти на 70% больше (впрочем, выкупить золото по такой цене у государства все равно никто не мог). Вторым источником золотого запаса стало золото воюющей Европы в обмен на поставки продовольствия и оружия.</p> <p>Доллар де-факто стал мировой валютой и Бреттон-Вудская система просто закрепила этот факт. Однако в ней была заложена встроенная мина, взрыв которой был всего лишь вопросом времени.</p> <p>Осознано это было только в начале 60-х годов. Именно тогда профессор Р. Триффин сформулировал свой знаменитый парадокс: для того чтобы обеспечить центральные банки других стран необходимым количеством долларов для формирования национальных валютных резервов, необходимо, чтобы в США постоянно наблюдался дефицит платежного баланса (иначе как США передадут доллары другим странам?). Но дефицит платежного баланса подрывает доверие к доллару и снижает его ценность в качестве резервного актива.</p> <p>Именно это и происходило особенно активно в конце 50-х-60-е годы. Цена золота на свободном рынке (за пределами США, конечно) стала расти. В 1960 году она достигла $40 за тройскую унцию. И стало понятно, что необходимо предпринимать какие-то меры. США пошли тогда по простому пути — продавать золото на рынке, чтоб сбить на него цену. В 1961 году центральными банками 9 стран был создан Лондонский золотой пул, и он начал массированные золотые интервенции на свободном рынке.</p> <p>Однако де Голль (видимо, вспомнив анекдот) понял, в чьих интересах эти интервенции, и вскоре принял решение о выходе из золотого пула (зачем тратить свое золото для поддержания доллара?) и объявил курс на дедолларизацию Франции, назвав это своим «экономическим Аустерлицем». Действия де Голля стали камешком, который сорвал лавину.</p> <p>Следующим стал федеральный канцлер Германии, творец «немецкого экономического чуда» и убежденный монетарист Людвиг Эрхард. Публично осудив де Голля за «вероломство» он втихаря предъявил США к обмену на золото сумму долларов, заметно большую, чем Франция. За ними потянулись центробанки Канады, Японии. Британцы, которые никак не могли поддержать валютную атаку на доллар, поступили проще — девальвировали фунт стерлингов. Но это вызвало ажиотажный спрос на золото в Лондоне со стороны частных инвесторов. Заложенная в Бреттон-Вудские соглашения мина взорвалась.</p> <p>США все 60-е годы жестко давили на золотые цены, пытались золотыми интервенциями и политическими мерами сдерживать обмен долларов на золото. Золотой запас США сократился за 1949—1971 годы больше, чем наполовину — с 20 до 8 тысяч тонн. Дело еще осложнялось тем, что в 1933 году население сдавало в Казначейство золото в монетах. А для жесткости монет (золото — очень мягкий металл) к ним примешивалось до 10% меди. И значительная часть золотого запаса США после переплавки должна бы соответственно иметь пробу 0,9. А для обмена приходилось отдавать золото пробой 0,999. И, по некоторым данным, золото такой пробы в 1971 году просто кончилось. Впрочем, никто не знает этого точно: в Форт Нокс (место хранения золотого запаса США) никто и никогда всерьез с проверкой не допускался.</p> <p>Был несложный выход для США — девальвация доллара или, что то же самое, повышение цены на золото. Это предлагали многие знаменитые экономисты-кейнсианцы, например, Пол Самуэльсон. В принципе это был ожидаемый шаг. Но произошло совершенно неожиданное для всего мира. Президент Ричард Никсон прислушался к «отцу монетаризма» Милтону Фридману и просто отменил обмен долларов на золото.</p> <p>15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон, по прозвищу «ловкач Дик», заявил, что «золотое окно» закрыто. Такими словами он обозначил фактически дефолт [дефолт] Америки и односторонний выход США из Бреттон-Вудских соглашений.</p> <p>Президент США в своем выступлении тогда спросил: «А теперь скажите, кто выигрывает от этих кризисов?» И сам ответил на свой риторический вопрос: «Не рабочий, не инвестор, не подлинный производитель богатств. Выигрывают международные валютные спекулянты». Забавная демагогия: ведь официально обменивать доллары на золото в казначействе США могли только другие государства и никакие частные лица или инвесторы. Так что генерала де Голля без сомнений можно назвать первым валютным спекулянтом новой эры, который провел успешную атаку на американский доллар.</p> <p>Победа де Голля стала пирровой. Сам он потерял свой пост. А место золота в мировой валютной системе занял доллар. Просто доллар. Без всякого золотого содержания.</p> <p>Денежная система, основанная на доверии</p> <p>Экономическая теория довольно легко пережила это совершенно революционное изменение, почти не заметив его. Тем более что отмена обеспечения наличных долларов золотом произошла на 40 лет раньше — в 1933 году.</p> <p>Окончательная отмена золотого стандарта с точки зрения традиционной экономической теории выглядит примерно так же, как если бы люди вдруг стали летать вопреки законам гравитации (пусть поначалу низко и недалеко).</p> <p>Деньги всегда были золотом (серебром и т. п.), всегда были неким товаром, равноценным в обмене, и вдруг стали ничем — ничего не стоящей бумажкой или электронной записью на счетах. Теперь они обеспечены только доверием, ответственностью правительств, выпускающих их.</p> <p>Выпустишь слишком много — получишь инфляцию и девальвацию. Именно это вот уже 40 лет является единственным ограничением денежной эмиссии.</p> <p>Но революция денег осталась практически не замеченной экономической наукой. Почему? Потому, что, на первый взгляд, это почти ничего не меняло в экономической жизни. Кардинально поменялась суть дела. Внешне — ничего не изменилось. Граждане США по-прежнему не могли владеть золотом (до конца 70-х годов). Все валюты обменивались друг на друга, как и раньше. Да, теперь стало невозможно гнать корабли в США за золотом, вот и все. Так даже проще.</p> <p>Теория относительности денег</p> <p>Официально, дата рождения валютного рынка в современном понимании — 15 августа 1971 года. Страны договорились колебать курсы своих валют в небольших пределах относительно друг друга, потом пределы увеличили, появились концепции «валютной змеи», потом «валютной змеи в коридоре», оптимальных валютных зон и т. д. Наконец, вообще забросили идею взаимного регулирования валют — курсы валют стали свободные, плавающие. Правда, Европа через все эти сложные концепции перешла все-таки к единой валюте.</p> <p>Но главное в том, что теперь валюты колеблются друг относительно друга — а значит, как оценить, они вместе падают или растут? Напрямую — невозможно. Все стало относительно. Это своеобразная теория относительности денег. Из знания того, что доллар в 1971 году стоил 41 английский пенс, а теперь — 65, нельзя делать никаких выводов о росте или падении доллара вообще, только по отношению к фунту. Ведь они вместе с фунтом могли улететь и вверх, и вниз. Теперь сразу и не скажешь.</p> <p>У денег нет теперь никакого абсолютного измерителя — только относительные: валютные курсы. А это так ненадежно…</p> <p>Что ж, попробуем оценить косвенно, что происходило с деньгами за последние 40 лет.</p> <p>Прежде всего, инфляция [инфляция] . 1 доллар 1971 года равен 5,57 доллара 2011-го. Деньги [Деньги] упали в 5,5 раз? Нет. Это оценка только потребительского рынка. С 70-х годов прошлого века инфляция стала очень неравномерно распространяться на разные рынки. Так, в 70-е годы резко росли потребительские цены под давлением издержек — цен на энергоносители. И бешено росло золото, отыгрываясь за застой 60-х годов во времена Лондонского золотого пула. За десятилетие золото выросло в 20 раз. В 80-е удалось обуздать потребительскую инфляцию, но рванул фондовый рынок, который все 70-е годы стоял на месте. За 20 лет в 80-90-е годы он вырос в 10 раз. Потом случился крах доткомов, и фондовый рынок провалился на несколько лет. Зато в 90-е — нулевые резко рванул рынок недвижимости. И в нулевыеего активно поддержал рынок сырьевых фьючерсов и прочих производных ценных бумаг.</p> <p>Вот итоги 40-летия без золотого стандарта:</p> <p>— Потребительские цены выросли в США в 5,5 раза. Кстати, за предыдущие 40 лет 1931—1971 инфляция была вдвое ниже — 2,7 раза.</p> <p>— Фондовый рынок вырос на пике в 14 раз — если судить по индексу Доу-Джонса. Еще больше восхищает рост оборота фондового рынка. По Доу-Джонсу он вырос на пике более чем в 500 раз.</p> <p>— Недвижимость: медианная цена нового дома в США на пике (начало 2006 года) выросла в 10 раз. При росте объемов продаж вдвое.</p> <p>— Рынок производных ценных бумаг вырос с нуля до $680 трлн годового оборота (это 10 годовых ВВП всего мира!). Цены на эти бумаги устроили настоящее ралли в нулевые годы на биржевые товары — нефть, металлы, продовольствие. Эти цены росли иногда в 1,5—2 раза в год.</p> <p>— Наконец, золото. Его цена выросла за 40 лет в 50 раз. За предыдущие 38 лет до 1971 года цена золота не менялась, хотя именно на эти годы выпала Великая депрессия, самая разрушительная мировая война, разруха, послевоенное восстановление и бум.</p> <p>А вот другая косвенная оценка. Количество денег в обращении в США выросло за 4 десятилетия в 15 раз. При росте ВВП США только в 3 раза. 5-кратное опережение. Причем речь идет только о денежном агрегате М2, только о внутриамериканском обороте. Данные по М3, включающие в себя доллары, гуляющие по всему миру, с некоторых пор в США перестали публиковаться. А еще надо учитывать, что с появлением интернета скорость расчетов и, следовательно, обращения денег резко увеличилась и реально опережение денег над реальным продуктом существенно больше, чем в 5 раз…</p> <p>Совершенно очевидно, что хотя валютные курсы менялись не так сильно друг относительно друга, это скрывает реальный факт стремительного обесценения денег. Лишь в меньшей части это обесценение отразилось на потребительской инфляции, в гораздо большей — на инфляции активов.</p> <p>Если в 1933 году вы заныкали 100-долларовую бумажку, то в 1971 году вы бы получили за нее около $40. А если примерно на ту же сумму 100-граммовый золотой слиток (и вас не посадили в тюрьму) — то имели бы все те же $100. Неплохо? Но это сущие пустяки по сравнению с тем, что произошло потом. Сейчас вы получили бы соответственно 6 долларов или $5 тысяч. Почувствуйте разницу: не в 2,5, а без малого в 1000 раз. Теперь понятно, что такое отмена золотого стандарта?</p> <p>Глобальные изменения, вызванные отменой золотого стандарта</p> <p>За последние 40 лет многие мировые экономические и политические проблемы поменяли свое содержание на прямо противоположное. Во многом — именно благодаря изменению природы денег.</p> <p>Раньше считалось, что инфляция — это однозначно плохо. Забавно, что большая часть инфляции теперь воспринимается как положительный фактор. Речь об инфляции активов. В самом деле: это же только здорово, что растет стоимость моего дома и акций, которыми я владею… хотя это — лишь инфляция.</p> <p>Раньше считалось, что капитализм может жить только на основе захвата рынков (именно поэтому империализм считался у марксистов высшей стадией капитализма). Теперь развитые страны отдают рынки, отдают даже свои собственные рынки товарам развивающихся стран, которые активно наращивают экспорт на основе заниженных курсов своих национальных валют.</p> <p>Раньше дефицит бюджета считался ненормальным, и обычным была его сбалансированность. Дефицит считался обоснованным только в военные годы. Теперь госдолг в 60—100% от годового ВВП страны — обычное дело, а сбалансированность бюджета кажется каким-то казусом, артефактом. Госдолг теперь ограничивается только способностью страны обслуживать его (платить проценты и рефинансировать).</p> <p>Долги в современном мире не отдают, а рефинансируют. Крупнейшие внутренние долги теперь не у бедных, а именно у богатейших государств — Японии, США, стран Европы… Кризис, начавшийся в 2007 году, привел только к еще более резкому нарастанию бюджетных дефицитов и госдолга. И к кризисам госдолга (когда именно не хватает денег на их обслуживание) как, например, в Греции.</p> <p>Раньше был долговой кризис внешней задолженности развивающихся стран, кризис из которого не видно было выхода. Теперь развивающиеся страны — самые богатые держатели золотовалютных резервов. Должниками теперь становятся именно развитые страны, причем в той валюте, которую сами и эмитируют.</p> <p>Раньше нарастала дифференциация стран, богатые страны становились богаче, бедные — беднее. Теперь наоборот, происходит выравнивание, развивающиеся страны наращивают свою экономику и увеличивают уровень жизни своих граждан в 2—3 раза быстрее, чем страны развитые.</p> <p>Раньше развивающиеся страны были простыми пешками в шахматной партии двух супердержав. Теперь именно развивающиеся страны и явления, порождаемые ими (например, терроризм), предопределяют международную политику супердержав.</p> <p>Список можно продолжать, но ясно, что произошли принципиальные изменения в функционировании экономической системы, традиционно называемой капитализмом. Изменения, поменявшие векторы мирового развития. И произошло это все именно на основе изменения существа денег. Из самоценного товара они превратились в нечто нематериальное, в эфемерное, не поддающееся прямому измерению, они превратились в чистое доверие к экономической политике стран, их эмитирующих.</p> <p>Как только деньги превратились в доверие, эмитентам денег понадобился этот ресурс — доверие от собственных граждан и всего остального мира. И это изменило все.</p> <p>Причем слово «доверие» здесь используется в широком смысле как доверие к государству в целом, а вовсе не только в части предсказуемости валютных курсов или инфляции. Когда Центральный Банк какой-нибудь страны начинает считать, что все дело только в его политике, потому что именно он эмитирует национальную валюту — резко возрастает хрупкость всей экономической системы, и при малейших экономических проблемах ожидания бизнеса и населения могут измениться буквально в считанные дни. Что показали примеры российских девальваций 1998—2000 и 2008/9 годов.</p> <p>Как 1971 год породил 2007</p> <p>С отменой золотого стандарта все рецепты экономической политики и теории остались прежними. Правда, мейнстримом вместо кейнсианства стал монетаризм, что весьма символично. Но вот только одна проблема — встроенные регуляторы золотого стандарта теперь перестали работать. Механизм восстановления равновесия после бума стал неясным, теперь можно отойти от ситуации равновесия гораздо дальше, чем при золотом стандарте. И, главное, не осталось никаких встроенных регуляторов кроме настроения самого рынка, что задало гораздо большую амплитуду экономических колебаний.</p> <p>Почему инфляция из потребительских товаров и услуг ушла в активы? Это просто. Ипотека (кредит под залог недвижимости) и маржинальное кредитование на фондовом и срочных рынках ценных бумаг (с огромным плечом, когда нужно от 1 до 5—7% собственных денег) — эти механизмы предопределили колоссальную инфляцию активов в современной экономике. Объединение этих рынков в результате финансового инжиниринга нулевых годов (на основе превращения ипотеки в ценные бумаги) предопределило резкий скачок инфляции активов. И никакого ограничителя этой кредитной эмиссии (запаса золота или долларов) не оказалось. Она продолжалась и продолжалась… Остановить ее мог только центробанк США — ФРС. Но и он пребывал в эйфории, не имея никаких ограничителей вроде обмена долларов на золото и запасов Форт Нокса.</p> <p>Фактически 2007 год вырос из 1971 года, мировой экономический кризис в такой форме стал возможен только после отмены золотого стандарта и является первым серьезным кризисом новой эпохи — эпохи денежных систем, основанных на доверии.</p> <p>Именно после 1971 года стали возможными бурная инфляция активов, накопление огромных государственных долгов и дисбалансов в мировой торговле.</p> <p>А финансовый инжиниринг позволил сглаживать локальные кризисы и откладывать проблемы, пока они не объединились все вместе в одном кризисе, с которым никак не удается справиться вот уже 4 года.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 15:56:29 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=85#p85 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=84#p84 <p>Правительство Франции пытается выяснить, кто является виновником возникновения слухов о проблемах во втором по величине банке страны Societe Generale. Об этом в интервью RTL Radio сообщил президент Управления по финансовым рынкам (AMF) Франции Жан-Пьер Жуйе.</p> <p>«Мы расследуем необоснованные слухи, которые на прошлой неделе ударили по котировкам определенных компаний,— заявил RTL Radio господин Жуйе.— Могу вам сообщить, что генеральный секретарь AMF Тьерри Франк начал расследование по поводу слухов, которые ударили по Societe Generale».</p> <p>Напомним, что на прошлой неделе появились слухи о том, что Societe Generale может понадобиться государственная поддержка. В начале прошлой недели в британской прессе была опубликована информация о том, что банк испытывает серьезные проблемы. Societe Generale категорически опроверг эту информацию и добился извинений у британской Mail on Sunday. Однако спустя несколько дней на рынке стали циркулировать слухи о том, что Франция может лишиться максимального кредитного рейтинга ААА. Это привело к обвалу французского биржевого индекса CAC 40 более чем на 5%, больше других пострадали акции банков.</p> <p>Снижение котировок Societe Generale, недавно признавшегося, что проблемы Греции продолжают серьезно отражаться на его показателях, в ходе торговой сессии 10 августа доходило до 20%. Падение акций Credit Agricole достигало 14%, а BNP Paribas — 10%. Впрочем, к концу дня рейтинговые агентства S&amp;P, Moody`s и Fitch заявили, что не собираются снижать французский рейтинг, что помогло котировкам банковского сектора отчасти отыграть падение.</p> <p>Высокая нестабильность фондовых рынков привела к тому, что в минувшую пятницу власти Франции, Италии, Испании и Бельгии приняли решение о введении временного запрета на короткие продажи акций на своих фондовых рынках. Начиная с 12 августа трейдерам в последующие 15 дней было запрещено играть на понижение стоимости акций крупнейших финансовых компаний, в том числе Societe Generale.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 15:56:08 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=84#p84 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=83#p83 <p>У них холодные головы, и держать себя в руках они умеют получше многих людей. Им нравится быть первыми. Речь идет об инвесторах, которые умеют сохранять спокойствие в самые нестабильные времена.</p> <p>Корреспондент DailyFinance.com Лора РАУЛИ рассказывает о нескольких инвесторах, не теряющих самообладания посреди медийной шумихи и хаоса, царящего на фондовых рынках. Их место жительства — США, от Индианы до Калифорнии, их возраст — от 20 до 50, но всех их объединяет одно: умение держать себя в руках. И в то время, когда другие инвесторы поддавались панике в прошлую пятницу и нынешний понедельник, эти инвесторы заключали удачные сделки и получали прибыль. В чем же секрет их самообладания?</p> <p>Работа на перспективу</p> <p>Опыт — прежде всего. 51-летний ресторатор Крис Гоиб из Айовы занимается инвестициями вот уже 30 лет. Первый суровый урок он получил, когда 19 октября 1987 года индекс Standard &amp; Poor`s 500 потерял 20% за день. «Я так сглупил тогда — запаниковал и перевел все активы в наличность, как только рынок упал. Потеря составила меньше 10 тыс. долларов, но я усвоил этот урок и больше не дергаюсь, когда что-то подобное происходит», — рассказывает он.</p> <p>57-летний банкир из Хьюстона Дэвид Керр получил такой же опыт во время краха доткомов в начале 2000-х. «Один из консультантов банка, где я тогда работал, уговорил меня вложиться в паевой фонд, связанный с высокими технологиями. И когда этот фонд рухнул, я потерял 80% от вложенных средств. В общем-то, сумма была небольшая, поэтому особого ущерба я не почувствовал. Но с тех пор я осторожно отношусь к «стадным» тенденциям на рынках», — вспоминает инвестор. Кроме того, Керр не обращает внимания на новости: «Слушать всю эту болтовню — пустое дело. Она может сбить вас с намеченного пути», — добавляет Керр.</p> <p>Даже работающий в авиастроительной отрасли Эндрю Яндт, которому всего 28 лет, обладает схожим опытом. «В 2008-м я наблюдал, как мои старшие коллеги, которые уже видели немало рыночных крахов, вели себя абсолютно спокойно — волновались разве что те, кому недолго оставалось до пенсии. Я не ушел с рынка тогда и даже пожертвовал кое-какими личными активами, чтобы увеличить мои вложения», — рассказывает инвестор. Яндт переехал в маленькую квартирку в квартале от его офиса, чтобы добираться до работы пешком, и уговорил своего работодателя, чтобы тот позволил Яндту парковать его автомобиль (который не остался у него со времен колледжа) в офисном гараже забесплатно. Яндт и его девушка часто готовили еду дома, чтобы сберечь деньги [деньги] для инвестиций. «Я не пытаюсь обогнать суперкомпьютеры и финансовых инженеров — так и разориться недолго. Просто я подражаю Уоррену Баффету, который покупает активы в нужное время и по нужной цене». Он уже отправил несколько ордеров на покупку ценных бумаг на начало ближайшей недели.</p> <p>Разработка стратегии</p> <p>Для некоторых других инвесторов сохранение спокойствия — неотъемлемая часть их долгосрочных стратегий. «Я по-прежнему намерен сохранять полный пакет инвестиций. Точно так я поступил в прошлый кризис и поведу себя так же и в нынешний. Разве что на прошлой неделе я по совету своего брокера обналичил прибыли трех или четырех частных компаний, которые уже достаточно долго входят в мой портфель», — поясняет 58-летний Грегори Пембертон, партнер в адвокатской фирме.</p> <p>Летом некоторые из таких акций взлетели до 52-недельных максимумов, и брокер [брокер] предложил Пембертону обналичить прибыли, пока они не начали снижаться. «Я всего-навсего старый добрый консерватор западного толка. Я традиционно трачу меньше, чем зарабатываю», — добавляет Пембертон.</p> <p>В понедельник ряд инвесторов приобрели ценные бумаги. В их числе — 50-летний управляющий компании в сфере коммуникаций Гэри Льюис (имя изменено). «Каждый раз, когда я наблюдаю панику на рынках, я приятно взволнован, потому что для кого-то это повод переживать, а для меня — новые возможности. Я не ищу быстрых денег, напротив, я хочу богатеть медленно. В ближайшие 15—20 лет до пенсии я могу позволить себе рисковать», — рассказывает инвестор.</p> <p>32-летняя банковская сотрудница, занимающаяся инвестициями, на условиях анонимности поделилась с DailyFinance своим секретом спокойствия в неспокойные времена: она всегда помнит о своих долгосрочных целях. В числе них — купить дом для своей семьи и накопить денег на колледж для своей двухлетней дочки. «Неприятно было видеть, как котировки инструментов, входящих в мой портфель, резко упали в течение двух недель. Но здесь нужно помнить о том, что и в прошлом я могла заработать денег, и в будущем намерена продолжать их зарабатывать», — поясняет инвестор, которой авторы статьи дали псевдоним Сара Лейн.</p> <p>Лейн самостоятельно оплатила свое обучение в колледже, и к моменту выпуска у нее были задолженности по кредиту на образование и долги по потребительским кредитам. За пять лет расплатившись по всем долгам, она начала откладывать деньги. На протяжении последних пяти лет она живет на одно и то же месячное жалованье, а все прибавки к зарплате отчисляет в свои пенсионные накопления. После кризиса 2008-го Лейн предельно повысила размер своих взносов в Пенсионный фонд. «Каждый раз, когда мне случается наблюдать панику на рынках, я вспоминаю слова Уоррена Баффета: «Бойся, когда другие жадничают, и жадничай, когда другие боятся». Сбрасывать активы на волне панических настроений — это наихудший ход из всех возможных», — добавляет инвестор.</p> <p>Скептицизм по отношению к Уолл-стрит</p> <p>Гоиб, который инвестирует средства со своего пенсионного счета, также относится к недавнему падению рынка как к возможности скупать бумаги и добавляет, что если и на этой неделе рынки продолжат падать, он начнет активную скупку активов. Впрочем, Гоиб предпочитает держаться в стороне от Уолл-стрит из-за высокочастотного трейдинга с применением сложнейших технических разработок и из-за спекулятивных хедж-фондов. «Трейдеры и спекулянты манипулируют рынком. Я работаю в пищевой индустрии и поэтому обращаю внимание на сырьевые цены, а в спросе-предложении на фондовом рынке правды нет», — говорит он.</p> <p>Соглашается с ним и 53-летний управляющий по маркетингу Джон Рейнан: «Такое ощущение, что фондовый рынок сегодня управляется так, чтобы приносить выгоду лишь кучке инвесторов-богатеев и хедж-фондам, а рядовые инвесторы снова и снова остаются ни с чем». Рейнан и его супруга отчисляют 10% ежемесячно от своих зарплат на инвестиции в один из паевых фондов (инвестиции они осуществляют со своих пенсионных счетов), а также откладывают деньги на специальный счет, чтобы накопить на колледж для своей 11-летней дочери. Общая сумма их инвестиций измеряется шестизначной цифрой, хотя она и не увеличилась существенно за последние десять лет. Рейнан намерен и дальше заниматься инвестициями, но хочет, чтобы рынок стал менее спекулятивным.</p> <p>«Вашингтону стоило бы приструнить Уолл-стрит, как в 1930-е, но, похоже, сегодня у него для этого кишка тонка. Активность на рынке нынче проявляется не в плане инвестиций для создания чего-то реального. По большей части инвестиции сегодня напоминают азартную игру, и необходимо меньше поощрять Уолл-стрит, чтобы она не превратилась в этакое финансовое казино», — убежден Рейнан. В числе желательных мер он предлагает обложить дополнительным налогом высокочастотные трейдерские сделки.</p> <p>Злость на Вашингтон</p> <p>Инвесторы без особой радости отреагировали на шумиху вокруг долгового потолка в Вашингтоне и заявили, что итоговое решение этих переговоров было лишь невразумительной реакцией на кризис государственной налоговой системы.</p> <p>«Я очень всем этим разочарован», — сетует Керр, один из сыновей которого работает на авиастроительном заводе, а еще двое близнецов на днях должны закончить Техасский медицинский университет. Один их близнецов планирует пойти служить во флот, а вот по поводу второго Керр переживает — рынок труда на сегодня не самый удачный. «Такое ощущение, что все пытаются переложить вину на кого-то другого, но реально никто ничего не делает. Я немного опасаюсь, что в случае новой рецессии у американского правительства окажется недостаточно средств, чтобы как-то исправить ситуацию в стране», — добавляет инвестор.</p> <p>Наблюдая за падением рынка, 43-летний старший специалист по найму Эдвард Ли, у которого двое детей (7 и 11 лет), отмечает: «Мне просто противно. Как и у большинства людей, основные финансовые цели в нашей семье — сбережения на колледж и затем на пенсию. Мы очень бережливы, мы оплачиваем все счета вовремя и вовремя же погашаем задолженности по кредиткам, а оставшееся откладываем. Мы не продали никаких бумаг, но и не покупаем ничего сейчас. Но мы очень обеспокоены, и беспокойство это двоякое: с одной стороны, мы переживаем из-за наших личных дел, с другой же, мы постоянно волнуемся и за судьбу всей нашей страны».</p> <p>Ли самостоятельно оплатил свое обучение в юридической школе в 1995 году и затем в качестве адвоката поступил на службу в ВМФ США. По его словам, раньше он был весьма активным инвестором, но в начале 2000-х продал свой инвестпортфель, чтобы заплатить за покупку недвижимости, — как говорит инвестор, «мне просто повезло». На сегодня же он в основном вкладывается в паевые фонды.</p> <p>«Мне кажется, все, что сегодня происходит, пострашнее того, что было в 2008-м. Я аполитичен: для меня и Рейган, и Клинтон были хорошими президентами. Но, боюсь, нашим детям мы оставим не столь уж счастливую страну. Я по-прежнему верю в Америку, но я не верю в эффективность политических процессов… Политикам следовало бы поменьше валять дурака и начать управлять страной, как большой компанией», — заключает Ли.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 15:55:52 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=83#p83 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=82#p82 <p>Глава инвестиционного холдинга Berkshire Hathaway Уор­рен Баффет призывает конгрессменов повысить налоги для состоятельных американцев, подчеркивая, что власти и так слишком долго баловали миллионеров и миллиардеров привилегиями. Публичная поддержка г-на Баффета сыграет на руку президенту США Бараку Обаме в его борьбе с республиканцами за повышение налогов.</p> <p>«Дружелюбно настроенный к миллиардерам конгресс уже достаточно баловал меня и моих друзей», — отметил Уоррен Баффет в своей колонке, опубликованной в понедельник The New York Times. По его словам, в США существует чудовищная несправедливость, когда основное налоговое бремя ложится на средний класс, и без того едва сводящий концы с концами после кризиса, в то время как богачи пользуются налоговыми поблажками. В прошлом году миллиардер заплатил в американскую казну 6,94 млн долл. подоходного налога и налога на заработную плату. «Кажется, что это куча денег. Но то, что я заплатил, лишь 17,4% моей налоговой базы, и это наименьшая ставка из заплаченных кем-либо из 20 других человек в нашем офисе», — подчеркнул выдающийся инвестор. Его коллеги платили налоги по ставке от 33 до 41%, в среднем 36%.</p> <p>Призыв Уоррена Баффета на руку президенту США Бараку Обаме, с которым у миллиардера хорошие отношения. Он, в част­ности, внес финансовый вклад [вклад] в его предвыборную кампанию и своими заявлениями поддер­живал политику действующей администрации демократов. Барак Обама выступает за отмену налоговых льгот и увеличение ставок для обеспеченных граждан и корпораций. После того как президент и республиканцы согласовали повышение лимита по госдолгу, будет сформирована комиссия из 12 человек (по шесть от республиканцев и демократов), которые будут искать пути сэкономить 1,5 трлн долл.</p> <p>Каким образом богатые американцы платят в бюджет меньшую часть своих доходов, чем их менее обеспеченные сограждане? Баффетт кратко и ярко описывает основные схемы. «Некоторые из нас — инвестиционные менеджеры, которые зарабатывают своим ежедневным трудом миллиарды долларов, но которым позволено классифицировать эти прибыли как процентный доход, получая таким образом выгодную налоговую ставку в 15%», — описывает глава Berkshire Hathaway. Другие, про его словам, на 10 мин. покупают индексные фьючерсы и получают ставку в 15% на 60% прибыли от этой инвестиции, как если бы они были долгосрочными инвесторами. 80% поступлений в американский бюджет в прошлом году пришлось на подоходный налог и налог на заработную плату. Для среднего класса ставка подоходного налога колеблется в пределах 15—25%, плюс им приходится платить и довольно высокие налоги на зарплату. Состоятельные же американцы платят подоходный налог по ставке 15% и практически не платят налог на заработную плату.</p> <p>В прошлом налоги для богатых были ощутимо выше. В качестве примера Уоррен Баффет приводит налоговую статистику по 400 американцам с наибольшим уровнем доходов. В 1992 году их общий налогооблагаемый доход составил 16,9 млрд долл., а налоговая ставка по нему — 29,2%. В 2008 году общий доход этих американцев вырос до 90,9 млрд долл. (по 227,4 млн долл. на брата), однако ставка по нему снизилась до 21,5%. При этом речь только о подоходном налоге, а что касается налога с зарплат, то у 88 из 400 богачей она отсутствует как явление, подчеркивает г-н Баффет. Хотя каждый из них заплатил налог на доход от прироста капитала, который рассчитывается по более низкой ставке.</p> <p>Противники идеи увеличения налогов для богатых, в частности на доход с прироста стоимости капитала, аргументируют это тем, что такие сборы демотивировали бы людей инвестировать и тем самым подорвали бы экономический рост. «Я работаю с инвесторами 60 лет и еще не видел кого-либо, даже когда ставка налога на доход от прироста капитала была равна 39,9% в 1976—1977 годах, кто бы отказывался от значительных инвестиций из-за ставки налога на потенциальную доходность. Люди инвестируют, чтобы заработать деньги [деньги] , и потенциальные налоги никогда не отпугивали их», — возражает миллиардер.</p> <p>Завершая свое обращение, г-н Баффет призывает комиссию, которая занимается вопросом оптимизации американского бюджета, повысить налоги для богатых. «Я хорошо знаю многих супербогачей, и по большому счету они очень достойные люди… Большинство из них также не стало бы возражать, если бы им сказали платить больше налогов», — подытожил инвестор. Для 99,7% налогоплательщиков он предлагает оставить налоговые ставки нетронутыми. Зато для 236,9 тыс. домохозяйств с доходами от 1 млн долл. ставки налогов (включая прирост капитала и дивиденды) должны, по его мнению, быть повышены для суммы, превышающей 1 млн долл. Еще больше увеличить налоги г-н Баффет предлагает для 8,3 тыс. налогоплательщиков с доходами более 10 млн долл.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 15:55:35 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=82#p82 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=81#p81 <p>Ухудшение оценки Standard and Poor’s (S&amp;P) останется первым и, скорее всего, последним. Агентства Fitch и Moody’s вряд ли последуют примеру собрата по бизнесу. Экс-министр экономики Андрей Нечаев в интервью РБК-ТВ отметил, что предпосылки для этого частично устранены: Федрезерв уже предпринял шаги по нормализации ситуации на финансовом рынке. Но биржи уже отреагировали, а в отношении S&amp;P начата проверка.</p> <p>Роль тройки рейтинговых агентств как главного экономического барометра не изменится, уверены эксперты. Потому что нет альтернативы. Преимущество, которое не купишь, — десятилетия безошибочной работы. Moody’s основано в 1900 году, Fitch — в 1913-м, S&amp;P — в 1941-м. О том, что они фактически проспали проблемы в банке Lehman Brothers, которые положили начало кризису в 2008 году, сегодня предпочитают не упоминать. В конце концов, они аналитики, а не аудиторы с доступом к внутренним документам и отчетности.</p> <p>«Они оценивают те документы, которые им были представлены, статистику, которая общеизвестна, пытаются прогнозировать, основываясь на той статистике, которая есть. Соответственно, если есть финансовый институт, который статистику искажает, они не могут прийти в этот банк и сказать им: давайте предоставляйте нам свои реальные документы», — объясняет первый вице-президент Центра политических технологий Алексей Макаркин.</p> <p>Свои коррективы в экономику вносит политический фактор, и США, отметим, предупреждали. Первый тревожный звонок зазвучал из Китая: в ноябре 2010 года агентство Dagong Global снизило рейтинг гособлигаций США. Рынок выслушал, но не прислушался. Инвесторы расценили это скорее как сигнал официального Пекина Вашингтону, ведь КНР — крупнейший кредитор Америки. Политическая ангажированность автоматически перечеркнула доверие к такому рейтингу — в отличие от мнения S&amp;P, вновь доказавшего свою независимость.</p> <p>«С учетом того, что штаб-квартира компании в США, понизить рейтинг США — это был достаточно смелый поступок, — считает министр экономики РФ в 1992—1993 годах Андрей Нечаев. — Вот сейчас американская Комиссия по ценным бумагам их проверяет. Другое дело, что тоже это выглядит странно, конфузно и скандально. То есть раньше их никто не проверял, пока не оказался затронут рейтинг США».</p> <p>Создаваемое в России Национальное рейтинговое агентство имеет потенциальные плюсы при оценке внутренних рынков, так как знакомо с ситуацией. Вопрос в учредителях и степени независимости от государства. Объективность придется доказывать годами, тогда, возможно, к нему будут прислушиваться.</p> mybb@mybb.ru (Финансист) Thu, 18 Aug 2011 15:55:17 +0400 http://bankir.mybb.ru/viewtopic.php?pid=81#p81